天津发展今早继续回调，股价半日跌4.91%至2.52港元，成交175万股。国泰君安发表报告称，将该股评级下调至中性，目标价也由5港元下调至3港元，比09年每股资产净值估值折让45%，相当于0.4倍08年市净率及6.5倍09年预测市盈率，比其市价仍溢价19%。

　　国泰君安指，受出口大幅下降影响，天津发展港口业务集装箱吞吐量2008-09年或分别降约10%；酒店业务入住率也有潜在下降的可能，盈亏平衡期或延长。

　　国泰君安同时称，公用事业因价格控制，利润率改善空间有限，且政府补助尚面临不确定性。未来料天津发展业务结构仍将调整，港口、公用事业及商业地产或为主业。但由于主要业务板块前景暗淡，国泰君安下调天津发展2008至10年盈利预测约4%、18%及18%；同时下调09年每股资产净值估值至5.5元，以反映各板块的合理估值下降。