内地中央政府不断降低存款准备金率，以给予银行更多资金用于借贷；银监会12月9日又推出商业银行购贷款风险管理指引，允许商业银行从事并购贷款业务，即上市公司出现并购，可透过银行借贷实施并购行动，这也有助扩大银行资金出路。我们认为，若中央再宣布下调银行营业税，以抵消净息差收窄压力，则接连出台的多项措施累计效应将逐步释放，银行股或将继续走高。

　　中国银监会12月9日发布实施《商业银行并购贷款风险管理指引》，允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务，以满足企业和市场日益增长的合理的并购融资需求。这意味着监管机构对尘封12年的企业并购贷款全面开闸。开办并购贷款业务，将有利于商业银行业务范围和盈利空间的拓展，为银行业持续盈利及改善经营模式提供新的探索方向；而并购资金供给的解决也将使市场并购行为更活跃，银行资金将再度参与到资本市场的并购中，从而有利于促进贷款增加，提高银行业绩。企业并购贷款的开放，也是对国务院12月3日推出的金融促进经济发展的政策措施中明确提出的“通过并购贷款等多种形式，拓宽企业融资管道”的贯彻落实，有利于引导信贷资金合理进入并购市场。据预测，商业银行将迎来不低于3万亿元规模的市场蛋糕。

　　目前内地已落实积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这对内中资银行股属利好消息。同时，政府已取消贷款增长限制，加上基建投资的投放也会增加贷款需求，这也将对中资银行股盈利有正面影响。据估计内地银行明年的贷款增长可达13%至18%，至于连番出台的救市措施更有助于改善中资银行股的资产素质及降低信贷成本。

　　而银行股的直接利好，则来源于增值税转型。内地正在酝酿下调商业银行的营业税税率，内地财政部税政司表示，增值税转型改革完成后，下一步改革的主要任务是扩大增值税征收范围，将目前征收营业税的行业纳入增值税征收范围，这是刺激银行股大幅走强的重要因素。扩大增值税征收范围意味着服务业、交通运输业等原本没有增值税项的企业，也可以享受类似“增值税转型全额抵扣”带来的税收优惠，无论是降低营业税或是扩大增值税征收范围，都有利于减轻企业负担，因而对金融业造成较大利好，预计商业银行的营业税税率将在目前5%的基础上降低2个百分点，这将有助于增加中资银行股的盈利。若内地银行的营业税由目前的5%下降至3%，将令6家银行09年的盈利分别增加至4.6%至7.4%。此外，汇金12月初已增持建设银行，市场传言工商银行及中国银行(03988.HK)也属于汇金增持对象，也将接受政府入市支持，此消息也有利于中资银行股表现。