舒时

　　在紧接着本周一的大升之后，昨天港股于高位反复。恒指在低开后一度反弹，升接近200点，但在接近15000点左右面临巨大压力，短时间内便开始回吐，至尾市跌幅更进一步扩大，最终仍然不能重返万五大关。恒生指数昨天收市报14753，跌291点或1.94%，不过成交出现放大，达到569.3亿元(港元，下同)。反映中资企业的国企指数下挫135点或1.67%，收于8001点。

　　从个股来看，重磅股中移动(00941.HK)跌势显著，下跌4.2%至78元；汇控(00005.HK)下挫1.8%至84元。中资金融股普遍走软，建行(00939.HK)及工行(01398.HK)各跌4.7%及3.7%；中行(03988.HK)则下挫3.5%，收报于2.49元。

　　对冲基金经理潘稷对《第一财经日报》表示，昨天的恒指表现主要是受到获利回吐的影响，而往年业界所期盼的圣诞“橱窗效应”在今年未必能发挥作用。他解释，主要是今年市场回调幅度过大，而且速度之快令业界措手不及，许多对冲基金经理们即使在年底进行“粉饰”，也无法弥补全年的业绩，在这种情况下，圣诞橱窗的源动力比以往要欠缺得多。

　　潘稷估计从现在至月末港股仍将主要是以波动市为主，不过即使上扬或是下挫，幅度也不会像过去那么大了。至于近期的热点股票，他认为市场比较看好最近价格出现反弹的能源股。在前天国际市场的石油价格带动之下，昨天中资能源股和航运股都出现了较大的反弹。中国远洋(01919.HK)弹升11.8%至5.98元；中海发展(01138.HK)上升6.2%至7.69元。反映能源价格的中煤(01898.HK)劲弹8.9%，收盘报5.9元；兖州煤业(01171.HK)上升4.1%，收市报5.05元。

　　不过短期的反弹并不意味着投资者可以对能源股抱过大希望。富达基金经理Trevor Greetham在昨天的记者会上明确表示，目前的油价直接反映出较疲弱的经济环境，相信未来还有下跌机会。出于对经济衰退的担忧，富达已减持了商品期货的持有量。

　　Greetham对于后市的看法极淡。他认为，虽然市场不少人声称，股市复苏会先于经济复苏六至九个月，但从他的研究成果来看，股票并没有如此灵敏的反应，他认为，现在仍不是适合的时机。他建议投资者明年应继续保持审慎，以及分散投资态度，如有可能，债券市场可能是个不错的选择。