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华电国际H股今日跟随大市回吐,股价现跌6.21%至1.36港元,成交1104万股。京华山一(CPY)发表最新研究意见称,维持华电H股沽售评级,目标价为1.27港元,对应资产净值有10%折让,比市价折价近7%。
CPY指,华电对煤电业务依赖严重,装机容量中只有2.2%源自风力和水力发电,因此尽管7及8月份电价两度上调,但不能完全抵消仍然太高的煤炭成本。CPY预计,华电因煤炭成本高而将在2009年录得净亏损人民币4.74亿元,也无法在2009年出现业绩反弹,逊于其他预计能扭亏为盈的电力股,因华电的中短期收入增长不像其他电力股那么快,其2008-2009年间的总资本支出规模只有人民币260亿元。