周二外美股小幅反弹，周三内地A股更是放量大涨，但港股依然难以摆脱低迷态势，在中资股的拖累下，恒指全天反复向下，收市下跌逾100点。分析人士认为，港股市场对人民币贬值的预期越来越强烈，而外围数据似乎预示着股市前景仍不明朗，港股弱势短期内恐难改变。

　　中资股遭沽售

　　昨日，恒指走势颇为迭宕。早盘承接外围走势，恒指略微高开，但日本股市并未随美股而反弹，港股开盘后便急速下挫。不过，午后随着A股的逐渐走高，港股略微企稳，一度跟随A股反弹逾200点，不过，在A股收盘后，港股失去支撑，而欧洲周三开市均仍小幅下跌，因而恒指失去支撑，再度急挫而下，收盘下跌100点，收于12815.8点。全天仅成交389.13亿港元，创出近期新低。恒指期货也下跌了142点，收于12631点，大幅低水184.8点，显示投资者仍极度看空后市。

　　昨日中资股仍是拖累港股表现的主力。昨日在A股大涨且AH股价倒挂的背景下，H股指数全日下跌1.66%，成为主要指数中跌幅最大的指数。其中，中煤能源大跌11.03%，前期持续反弹的马钢业下跌9.45%。中资金融股也全线下跌，中信银行大跌9.2%，被美国银行增持的建行跌幅也达3.35%，工行、交行、中国银行等均出现了下跌。其中，建行和工行拖累恒指逾47点，是对恒指跌幅贡献最大的股票。

　　与中资银行股表现迥异，香港本地银行股昨日逆市飘红，恒生银行涨1.39%，东亚银行、工银亚洲、汇丰控股等都实现上涨。昨日金管局4次向市场注资对银行股刺激作用较大，金管局昨日下午又向市场注资20.93亿港元，昨日的四次注资总额达106.18亿港元，这令银行体系结余创下636.95亿港元的新高。

　　不过，本地地产股仍延续跌势，长实下跌0.15%，新地下跌3%，恒地更大跌5.36%，新世界发展及信和置业跌幅也分别为0.91%及2.65%。

　　人民币存在贬值的可能引发恐慌

　　按照常理，A股上涨，中资股应该会有所表现，特别是在AH溢价相当高的情况下。不过，昨日中资股的表现却令人费解，一方面，AH溢价指数已经升至近162的水平，另一方面，A股出乎意料地急速反弹，且下午欧洲股市表现也较为稳定。分析人士表示，人民币存在贬值的可能，或许是中资股近日下跌的主要原因。

　　有业内人士称，中国不排除让人民币贬值，以扶助内地出口企业。这项措施长远对经济有利，但短期对部分中资股不利。

　　市场一般认为，若人民币贬值，将对以人民币收益为主的中资股不利，尤其是航空股，由于航空股的外债较重，若人民币兑外币贬值，则较容易产生亏损，而曾经受惠于人民币升值的中资地产股、中资金融股及内需股，亦会因人民币贬值而令估值下降，但人民币贬值的确对出口为主的工业股有利，亦有助于缓解金融危机对内地经济带来的冲击。

　　事实上，近年海外资金因人民币升值，不断流入内地市场，现在仍有净资金流入，但增速已经减慢，同时，国家统计局公布，居民消费价格总水平上升4%，增速较9月份下降0.3%，若内地再减息，人民币的确有条件贬值；然而，美国候任总统奥巴马明年上台后，会否逼使人民币进一步升值，以及人民币贬值会否令海外资金大量撤出，进而对内地经济带来负面影响，实属难料。不过，这是中资股将要面临的一大变数。

　　昨日中资股继续成为大市下跌主力，国企指数昨日续跌1.66%。