港股波动明显 QDII受累

　　在美股不断下挫、原油价格不断上涨的背景下，被众多QDII基金作为主战场的香港市场近来出现明显震荡。令人关注的是，近来恒生指数、国企指数走势已经初步摆脱了美股指数连续探低的影响。在A股市场转暖背景下，香港市场各类主要指数出现明显的探底回升走势，对于有重兵投入该市场的QDII来说，再度获得信心。不过，从统计数据看，今年以来走势强于A股基金的QDII类产品净值表现开始落后于A股基金。

　　根据Wind统计，自今年6月30日以来，已经投入运作的QDII基金都没有获得正收益，且均跑输上证综指。其中，工银瑞信全球配置、南方全球精选的期间净值跌幅超过3%，上投摩根亚太优势跌幅在3.3393%，此外，刚发行并投入运作的华宝兴业海外中国成长和银华全球核心优选跌幅也均超过1%。不过，较早投入运作的华夏全球精选微跌0.2766%。可以发现，由于目前多数QDII基金的投资方向主要是港股，因此，在前期下跌的背景下，QDII净值受损在所难免。

　　根据Wind统计，今年以来，除了新发行并于今年投入运作的QDII外，华夏全球精选和南方全球精选的净值只下跌了18.7148%和19.1035%，分别跑赢上证综指27.4767、27.0880个百分点，也处于股票型基金今年以来表现前列。而主要投资于香港市场的上投摩根亚太优势和嘉实海外中国股票则在今年以来的时间段中分别下跌了30.7779%和28.1933%。即便如此，上述两只QDII仍然跑赢上证综指17.9982、15.4136个百分点。而且，如果不是近来A股市场开始有所起色，QDII在基金行业中的地位将更加令人印象深刻。第一创业研究所衍生品研究小组在其月度策略报告中认为，仅从6月行情看，当月恒生指数下跌10.15%，QDII也受累下挫，净值加权平均增长-9.46%，其表现略好于恒指。

　　上投摩根基金管理公司日前发布研究报告认为，就香港市场而言，3个月Hibor维持在2.3%上下，资金水位仍然相对宽松。不过，香港恒生指数跌到22000点以下，不论是13倍市盈率以下的估值或是3.4%以上的股息收益率，都已经使香港市场呈现出投资价值，目前香港10年外汇交易票据收益率为3.61%，若通货膨胀数据与国际市场没有恶化，那么目前价位下支撑能力不会太弱。

　　值得注意的是，对于QDII产品操作，投资者采取定投策略也是不错的方法。但华泰证券研究所分析师胡新辉提醒，定投应注意回避常见的误区。比如风险不匹配，如果投资者手中的资金3~5年内就要使用，建议选择股票仓位较低的混合型基金，而回避风险较高的指数型基金和股票型基金。反之，如果资金10~20年才需要，则应大胆定投优质股票型基金。长期来看，股票型基金的收益远远超越债券型基金。事实上，从今年以来QDII产品的表现可以发现，长期投资该类产品，很大程度上能够规避A股市场单边下跌带来的风险。谢潞锦