港股跌势加速内忧外患陷困局

　　道亨证券

　　本周恒生指数收于22501.3点，下跌1830.3或7.5%，成交约3976亿港元，略高于上周；恒生指数期货收于22560点，下跌655点或2.8%，成交34万张，高于上周成交。国企指数收于12606.8，下跌1325或9.5%，成交1213亿港元，高于上周成交；国企指数期货收于12594点，下跌745点或5.6%，成交18万张，低于上周水平。红筹指数收于5023.5，下跌460.8或8.4%，成交387亿港元，比上周略高。

　　恒生指数本周收出一根带上影光脚下跌阴线，成交量比上周略大，说明市场做空的动能强于多方，从周线图上看，指数依然在沿下跌趋势延续，市场气氛持续谨慎，指数彻底穿越50周平均线，在月线图上显示出行情见顶后的第四根阴线，上个月为一根微小阳线，显然是中继下跌。本月肯定总体偏弱，如果周成交量能够进一步萎缩，加上基本面保持稳定，有可能在市场气氛好转下于4月份产生力度不小的反弹和整理行情，毕竟还有直通车等潜在的利好在刺激多方的上攻欲望。但如后市恒指跌破22000，国企指数跌破12000收市，则更要加强谨慎。

　　本周的下跌进一步体现出港股市跟美股的联动，在外围股市的阴霾之下，A股虽然下跌但显然幅度小于港股，港股市场同时受着A股和美股的利空影响。首先是美国股市大幅下滑，抵押贷款提供商Thornburg Mort-gage发生违约以及美林公司将退出抵押贷款业务的消息，令投资者对金融行业信心低迷;油价虽然再创新高，但周五中石油(0857-HK)仍下跌4.71%，下游业务的中石化(0386-HK)受累挫7.69%。另外就是在两会期间，虽然有高层人士对直通车表示信心，但对市场刺激微弱，平安的融资案高票通过导致大家对中资公司圈钱行为的担忧，内资银行股下跌一定程度上拖累了指数。而万科采取降价策略，被市场认为是比政策紧缩还直接导致房价下跌的原因，一旦房价下跌，会影响香港内房股长期利润增长，这也是香港恒指下跌的又一动因。从盘面上看，港A联动效应非常明显，不过中铁建认购资金超过阿里巴巴，仍显示有充沛资金观望市场，观望和低仓位成了近期的一种好策略。

　　预测下周很可能在短线超跌指标的修复和美国经济救援政策的刺激下，产生反弹或者整理止跌，但交易的重点在于全球经济宏观面对恒指大趋势的影响，在这样的影响下，公司业绩的利好也变得相对弱小，投资者应该控制较低仓位，品种集中在有业绩支撑的大市值股票上，等待市场转机。