第一上海：资金流窜金融股市混乱

　　2月28日。港股在期指结算日出现冲高后回落的走势，大盘在逐步逼近中短线阻力关口的情况下，资金入市态度有转趋审慎的迹象；事实上，大市成交量又见回落缩减至823亿多元，资金入市积极性未见增强，估计大盘短线上冲动力有放缓机会；而在恒指和国指未能升穿中短期阻力位25,382和14,683之前，我们对于港股仍处中期调整趋势的看法，未有出现改观。

　　以全球主要股指来看，当前仍能站于250天平均线之上的，只有香港、印度、巴西和墨西哥股市；除了香港之外，其余三个国家属于新兴市场，在已发展国家经济增长出现放缓的情况下，资金流向暂时仍以新兴市场为最后依归。香港作为中国内地的金融服务平台，算是半个新兴市场，但在上海A股综合指数都已跌穿250天平均线来看，我们估计港股不可以偏高于250天平均线；而当前，恒指和国指的250天平均线，正分别位于23,832和13,524。

　　资金流窜金融股市混乱

　　另一方面，全球汇市出现波动，美元汇价全线下挫，环球资金再次出现新一波流向，而在资金流窜的过程当中，对金融市场会造成混乱。欧元兑美元横行三个月之后，向上升穿1.4500至1.5000的长方形区域创出历史新高，确认展现新升浪；日圆汇价窄幅徘徊一个月后，走势再度呈强，兑美元有升穿105关口的倾向，而日本于3月底将会进行年结，资金流向对日圆有利，有加速日圆走强的机会；而日圆汇价的走势，一般被视为对冲基金套息交易的指标，若日圆走势一如预期的进一步走强，可显示套息交易进行平仓活动，情况对全球新兴市场会带来负面影响。

　　汇丰潜在沽压正累积

　　个股方面，中资电讯股板块已呈弱势，中国电信(0728)、中国联通(0762)和网通(0906)，全线出现逆市下跌；中资金融股表现相对较强，但股价在短期内已反弹回升了超过10%，高位回吐压力有增加倾向；而近来托市主力的汇丰(0005)，短期累积升幅已接近10%，料对于将在下周一公布的业绩，已有一定程度的偷步反映，而汇丰昨日的沽空金额有4.74亿元，占成交金额的13.6%，潜在沽压仍在累积。