时富证券：牛皮的港股急死人

　　昨日香港股市在美国两大债券保险的评级暂时得以保全的刺激下，跟随外围市场高开震荡；恒指曾经一度随A股的跌势跌到23395点，但是内地和香港股市都随即反弹。恒生指数昨日收23715点，升446点，升幅达到1.92%。香港大市成交方面没有明显改善，依然只有687亿港元。本月恒生指数期货结算之际，昨日又收高50点，表现积极。

　　前日，中国证监会公开发表言论，针对中国平安、浦发银行等多家大型公司再融资事件表达明确的态度。但是，内地市场并没有因为主管部门的态度而发生转变，一跌再跌，上海综合指数最多跌至4123点附近，相信内地市场的调整差不多告个段落。由于市场气氛转差，国际市场方面形势都日益恶化，那么A股今年还有可能继续下跌，或将面临漫漫的熊市。

　　港股表现牛皮，在内地和美国股市的夹击之下，逐渐变得不敏感。上周美股连续升势都没能带动恒指抬头上扬，这几日A股连续大跌，港股也表现平静。相信中国平安等公司的再融资计划短期内实现有难度，现在很明显，监管部门也不想中小投资者的利益受到太大的损害。

　　香港股市近几日应该能摆脱来自内地市场的困扰，转而跟随美股方向。中铁建也在近日完成集资，下月初挂牌，不管其定价如何，市场反应应该是热烈的；希望这能带来市场人气，吸引流入市场的资金继续投资超跌股份。

　　招行(3968.HK)和中铁(0390.HK)的A股解禁股份应该不会对市场造成太大冲击，招行最近已经跌到非常吸引人的位置，如果有计划长线的投资者，我依然建议分段吸纳，考虑到中国经济的发展和金融行业的发展，招行在未来几年一定会带来不少回报。中铁则资产优良，海外发展项目和交通建设方面都有较好的前景，不会引来投资者大量抛售。但是，依然担心的是市场气氛，政府此次表态希望能稳住大部分投资者心神，则股市有转机。

　　昨日香港地产股在连续下跌之后终于迎来一股升势，九仓(0004.HK)、信置(0083.HK)和新世界发展(0017.HK)都有7%左右升幅，由于上周汇丰表示可能不会随美国再减息，各家公司都跌落不少，昨日反弹也在情理之中，很多优质蓝筹地产股都存在净值折让。而港交所(0388.HK)则面临考验，大市成交又跌到每日700亿港元以下，如果股市持续牛皮，投资者可能将资金转向商品、货币等市场，股市之中证券公司将面临最困难时期。

　　化肥行业上周走势果然不差，但是，紧接着可能要面临较严格的政策调控。不然，通胀持高不下，粮食价格真放开上涨，股市将陷入泥潭。港股走向，靠美国近期希望比较渺茫，未来几天，持续牛皮，维持23000点到24000点波幅。

　　(时富证券研究部董事 罗尚沛）