港股短期反弹走势已受阻

　　2月20日，港股在外围股市拖累下出现回跌，春节假期后展现的短期反弹走势，已明显遇到阻力；国际油价突破100美元每桶，引起全球市场对于通胀升温的重新关注，情况令市场气氛再次转为审慎。

　　目前，市况仍处资金消耗期，大盘稳定性和弹性将转弱。港股成交量的下降趋势，依然是我们目前的最大关注点，我们仍相信港股的中期反复调整形势未出现改观。事实上，我们近来已不断指出，港股正处于资金消耗期，在资金流量逐步下降的情况下，市况的稳定性将会随之而转弱，弹性亦会逐步削弱，这是我们提出要抓紧在高位退出来的主要原因，而在大盘仍未出现超跌之前，短线搏反弹的部署依然维持按兵不动。

　　恒指昨日一举跌回10天、20天和250天平均线之下，短线反弹势头已明显受阻，初步阻力位已于24400点建立；而国指的短期好淡分水线在13250点，不容有失，否则盘面会有再次被打破的危机。市场传出日本KKR金融延迟偿还商业票据的负面消息，导致日本股市急速下跌，以及油价上升令市场忧虑整体经济表现，更是进一步拖累了恒指在午市跌势加剧。

　　不过，恒指在22500点水平应有不错的支持，但投资者仍需小心。因为随着不少上市公司在3月份公布业绩，可能会有一些坏消息出台，为全球股市再度带来困扰。

　　油价持续处于较高水平，会造成航运业和航空业这类对原油需求很大的行业毛利率下降，使得这些板块短期面临不少压力。不过，这两个行业之前累积的跌幅已经不小，所以应该不会急速下滑。

　　从市场近来对消息的反应来看，情况并不理想；东亚银行(0023.HK)和恒隆地产(0101.HK)已先后公布业绩，业绩基本上是符合市场估计预期的，但股价在业绩公布后都双双呈现沽压，毕竟业绩只是历史的报告，但全球市况在过去三个月则已出现了翻天覆地的变化。

　　另一方面，国际油价突破100美元创新高，但几大石油股并没有随之受到追捧。中石油(0857.HK)股价先升后跌，收盘报11.7港元，下跌2.2%，中国石化(0386.HK)下跌了4.803%，唯一上涨的中海油(0883.HK)，涨幅也不大，只有0.8%。市场趁消息出货的迹象明显。

　　不过，联交所数据显示，瑞银于2月14日，以每股平均价11.76港元，增持中石油1220.859万股，其持股量已由4.95%增至5.01%。此外，中石油公布本月将开工建设西气东输二线工程，总投资1020亿人民币。按照规划，西气东输二线工程2010年开始输气，2012年输气量为300亿立方米。气源来自国内天然气田以及中亚国家。2004年10月，中石油建设的首条西气东输管线竣工，从新疆至上海，全长2400公里。从长远来讲，油价的上升，中石油必将受惠。

　　三四线的细价股近来出现炒作，股价单日升幅可高达20%，但投机气味浓厚，跟进风险极高。事实上，大部分细价股在去年第一季度炒了一大波之后，股价从当时的高位已大幅回落了超过50%甚至90%，在低位炒一炒、出现技术性反弹，也算是正常的现象；但如果股份缺乏实质因素支持，尤其是在目前整体资金流量出现下降的情况下，实在难以相信股价可以出现持久性的升势。

　　(第一上海 叶尚志）