东美证券：企业估值有随时被下调风险

　　美股于2008年首次呈现连续三日上升，带动恒指上破24,000及重企于此水平收市，港股连续两日的升市而成交略见回升，估计与期指淡仓相关的抛空回补有关。现阶段，港股整体投资气氛及情绪欠佳，机构投资者因环球经济及股市风险上升，令风险胃纳下降；而信贷紧缩的环境直接令股票的风险溢价及回报要求上升，形成恒指回落至合理的市盈率但资金未现大举吸纳的意欲；另外，可能机构投资者普遍观望美国经济及环球经济放缓的程度，来重新衡量企业的盈利增长能力，故认为不少股票估值随时有被下调的风险。

　　至于散户投资者，从一般观察及报章报道所知，不少参与者在港股辗转下跌期间入市“博反弹”或“企图捞底”，致使部分资金已被套牢于股市中，恒指及国指在过去三个多月来多次出现反弹后急跌的状况，大大削弱散户进一步入市的信心及意欲。

　　不过，根据传统智慧，股市往往在散户参与率较低或普遍欠缺信心时，随之而来的将是较持久及强大的升幅。(香港文汇报　曾永坚)