恒指今日料低开 机构态度趋于谨慎

　　刘小庆 每日经济新闻

　　上周的港股市场可谓“大悲大喜”。美国经济衰退论令环球股市在上周前两个交易日暴跌，恒生指数也在两个交易日内跌去3444点。随后美联储宣布减息75个基点，港股也随之绝地反弹，上周三大涨2332点，刷新历史单日涨幅记录。据统计，恒生指数上周波幅16%，全周只微跌79.5点，收报于25122.3点。与恒指相比，国企指数的波幅更为惊人，达到21%，全周下跌545.5点，收报14015.7点。大盘每日平均成交金额1397.37亿港元，较前一周上升8.9%。

　　美股上周五跌幅逾1%

　　美国市场上周五的表现给港股今日开盘蒙上一层阴影。美股在经历连续两个交易日的大幅上涨之后，上周五出现获利回吐，纽约股市三大指数均下跌，三大股指跌幅均超过1%。其中道琼斯指数下跌171.44点，收于12207.17点，跌幅为1.38%；标准普尔500指数下跌21.46点，收于1330.61点，跌幅为1.59%；纳斯达克指数下跌34.72点，收于2326.2点，跌幅为1.47%。

　　美股的下跌也拖累了在纽约买卖的港股ADR。跌幅较大的中移动(0941.HK)ADR已较港股上周五收盘价跌了5港元，报118港元，而中人寿(2628.HK)ADR也跌了1港元，汇控(0005.HK)跌了2.3港元。据测算，若几大权重股以上述跌幅计算，港股周一或低开超过700点。

　　机构对后市看法偏谨慎

　　H股方面，江西铜业(0358.HK)上周三复牌后补跌，当日港股虽然大幅反弹2000多点，但江西铜业依旧大幅下滑，股份全周累计下挫20.7%，成为AH股板块中跌幅最大的个股。

　　而早前陷入 “三角恋”的国航(0753.HK)母公司中航集团在上周交出对东航(0670.HK)的收购建议，但国航H股全周却大幅下挫20.5%，东航H股也暴跌16.6%，分别成为该板块中跌幅第二及第三大跌幅的股份。

　　尽管恒生指数在急跌急涨后指数变化不大，但机构投资人对港股后市已经偏向谨慎，其中瑞银证券香港分析师陆东表示，港股短期内仍有可能下试22000点至23000点。该行刚刚于本月10日将今年恒生指数的合理价由原来的32000调低至28500点。陆东表示，虽然目前美国不断减息，但相信美国经济于今年下半年出现较明显反弹的机会不大，次贷问题需要1至2年的时间才会解决。他认为短期内港股还有可能下试22000点至23000点。

　　中银国际研究部副总裁白韧也表示，上周港股回升属于反弹走势，美联储月底仍会减息25个或50个基点。但是市场对港股大涨大跌已有经验，所以此次减息效应可能不会太大。恒指农历年前上摸26000点的可能性不大，指数很可能会回落至23000点附近的250天平均线。

　　控制窝轮仓位

　　BY 李锦 法国兴业证券(香港)

　　上周港股极为波动，场外期权市场的引伸波幅呈上升趋势。恒生指数3个月场外期权的引伸波幅上升11.6个波幅点至51.4%，国企指数的3个月场外期权的引伸波幅上升12.2个波幅点至58.4%。

　　3个月期股份场外期权方面，中移动的引伸波幅上升10.1个波幅点至57.6%；汇丰的引伸波幅上升8.5个波幅点至37.6%；和黄的引伸波幅上升8.9个波幅点至49%；建行的引伸波幅上升13个波幅点至58.6%；中行的引伸波幅上升15.8个波幅点至53%。

　　技术上，港股自32000点见顶回落，最大跌幅逾一万点，已大致消化了去年的升幅，虽然短期大市仍受消息左右，惟在美国接连减息之下，有助后市回稳。10天、20天及50天平均线目前呈跌势排列，显示技术走势仍未完全改善，宜待平均线走势改善后才可作长线入市部署。

　　大市狂升暴跌，成交额一度回升至1500亿港元水平，窝轮成交也逐渐活跃，上周末已回升至300亿港元附近。窝轮成交主要集中在指数及重磅股的相关窝轮上，由于相关正股波动加剧，窝轮引伸波幅亦显著回升。正是由于大市异常反复及波动，入市窝轮注码应继续保持在较低水平。