港股跌势仍未结束 下跌因素尚未根除

　　□本报记者 贺辉红

　　昨日，港股受外围拖累再度重挫2061点，创下历史最大单日点数跌幅，并失守22000大关。分析人士认为，港股跌势目前仍未有结束迹象，但买入机会可能逐步出现，投资者可以进行试探性建仓。

　　下跌因素尚未根除

　　受美国信贷危机导致的外围股市下挫拖累，恒指跳空低开1194点，其后跌幅不断扩大，午后更受内地A股跌幅加大，以及投资者对晚间美股表现悲观影响，一度挫逾2100点，跌至21700水平。国指更是跌逾一成，退至11900水平，中资金融股沽压尤其显著。

　　受美国经济衰退影响，去年十月份以来，全球股市都陷入下行通道，其中，香港股市跌势尤为显著。至昨日收盘，恒生指数从最高点31958.41点下跌超过10000点，跌幅高达32%；国企指数从最高点20609.1点跌至昨日，跌幅超过42%。从技术形态来看，恒生指数和国企指数双双跌破250天牛熊分界线，下跌势头超过去年8·27大跌。8·27之后由于憧憬港股直通车，市场曾再创新高。而此次，市场除了现实的次贷问题威胁外，并无实质性利好消息刺激。有市场人士甚至称，港股已然进入了熊市。

　　招商证券(香港)分析师景志钟表示，虽然从长期来看，港股比A股更有投资价值，但由于影响港股下跌的根本性因素没有改变，下跌趋势并没有结束，投资者应谨慎对待。他还分析，由于香港市场在全球市场的位置仍比不上美国、欧洲和日本，这可能使得主力资金舍弃香港，转而救助美国。事实上，虽然港股近期跌幅在全球市场中靠前，但长期看跌得并不太多，近期的暴跌只是对前期暴涨的修正，而且跟国外市场比，港股的估值优势仍不明显。

　　做多机会将逐步显现

　　分析人士认为，虽然目前港股跌势不止，但经过长时间大幅度下跌，港股技术面上已经严重超卖。君益证券策略分析师陈日新表示，随着外围股市波幅的逐渐缩小，港股的进场机会将逐步出现。

　　陈日新表示，无论从技术面还是基本面来看，港股已经没有多少下跌空间。首先，技术面的严重超卖将吸引做多资金；其次，香港市场核心权重股的业绩并不差，而经过下跌之后，估值水平进一步降低，按2007年业绩算，目前恒指成份股的平均市盈率仅为14倍，H股的平均市盈率仅为16倍，较之前的高估值水平已经有较大幅度下跌。而据各大机构预测，2008年香港上市公司的EPS仍将上涨14%，基本面上的支撑仍十分强劲；此外，香港市场的趋势与美国经济的起伏并不存在必然的关联性，1980年和1991年美国经济衰退时，恒生指数的涨幅超过了10%。陈日新认为，目前市场上有很多个股被错杀，大市回稳便是最好的入场机会。

　　施罗德投资管理有限公司负责亚洲(除日本以外)股市的主管Louisa Lo亦表示，市场被抛低提供了一定的买进机会。拖低亚洲市场的一种担忧是认为次级抵押贷款问题可能影响亚洲的消费，担心亚洲银行会限制贷款或提高贷款标准。但是，Louisa Lo认为亚洲的消费并不那么依赖信贷。此外，亚洲大多数经济体的贷款可能会被放松而不是收紧。