美国经济难获打救 港股暂未见底

　　张国栋

　　美国总统乔治布什上周宣布1,450亿美元振兴经济方案，避免次按危机扩散而陷入衰退，方案主要以减税及福利措施救市为主。但专家认为，振兴经济方案太迟宣布，美股快将步入熊市，预期港股难受惠于该方案，亦可能虽要挑战250天牛熊分界线，即为恒生指数23,500点，虽然多间大行重新吹捧港股，但次按影响深远，港股似仍未见底，暂难为港股带来刺激，市场期望美国提早减息半厘，使股市有喘息机会。

　　目前，美国国会还在讨论方案的具体内容，预期当中包括对个人作300至800美元的退税计划，事缘美国曾於2001年退税，很快便在消费市场上看到明显效果，故当年的衰退时间十分短暂，但今年退税后，预期消费者对支出的态度可能较前保守，因此对刺激经济未必有效，反而市场担心会因此增加预算赤字。

　　从上周五美股的表现可见，市场忧虑美国振兴方案不能阻止经济衰退，预期港股仍续受次按危机影响，现在美国情况与香港在97年的情况很相似，都是因楼价下跌而导致出现经济困境，因此美国经济转差，将会拖累环球以至国内经济，但幸好目前国内经济过热，美国衰退对其打击不会很大，然而，国内通胀高企，国务院已下令禁止粮油、电力等涨价，日前人民银行再宣布上调存款准备金率0.5%，宏调措施陆续有来，对香港股市都带来冲击。

　　预计本周港股波幅会较大，若果大市真的下跌至贴近250天平均线时，投资者宜特别小心，并要防范部分资金撤离香港，引发可能出现的金融震荡，虽然近日多间大行对港股后市表示乐观，但始终股市仍未见底，即使出现投资良机，最好选择不受次按及宏调影响且是龙头股的股份投资，较为稳健。

　　事实上，在减息趋势下，香港负利率情况越来越严重，加上香港本年度财政盈余可能高达1,000亿元，政府还富於民可期，加上业绩期将至，国内经济向好以及人民币升值，都有利港股，因此外资大行看好港股有因。

　　去年美资大行摩根士丹利因港股估值过高，调低港股评级至“谨慎”，日前一反对港股看法，并认为恒指可上望30,000万点，港股展望调高至“与大市同步”；而瑞信亦预期，恒指有机会升至35,000点，国企股指数亦会升至22,000点，瑞银则认为恒指合理水平为28,500点，最乐观可升至37,400点。