海通证券张崎

　　港股本周走势反覆偏软，周五恒生指数收报26867.01点，全周累计下跌652.68点或2.37%；国企指数收市报15833.75点，全周累计下跌69.65点或0.44%。本周港股市场量能持续放大，日均成交额大涨三成多至1201亿港元，创出近七周的新高。

　　周一，港股随外围股市低开，早盘失守27000点水平，午后在地产股的带动下，令市況跌幅大幅收窄，收盘恒指重返27000点之上。周二，港股受地产股带动，承接了上一交易日尾盘强劲走势，加上招商银行等中资企业公布的年报预测，激励投资者做多信心。不过，高位承接力量不足，加上A股市场午后急跌冲击中资股表现，最终拖累恒生指数收市下跌66.59点。周三，受美股大幅暴跌拖累，恒生指数最多下跌355.87点或1.31%；不过，午后市场传出美国白宫要退税救市，刺激逢低买盘追捧本地地产股，加上中资股午后狂飙，最终恒生指数收市大涨502.95点，再度收复20日均线的支撑。周四，受外围股市大幅下挫的影响，同时地产股在配股传闻的困扰下饱受打压，共同带动港股市场周四大幅下调，恒生指数最终收市大跌384点。周五，美联储主席暗示月底将会大幅降息振兴经济，道琼斯指数大幅反弹，刺激港股市场周五早段急升，恒生指数最多上涨362.84点或1.33%；但中国移动、汇丰控股、长江实业、中国石油等重磅股份纷纷下挫，拖累恒指扭头急跌，最终收市大跌363.85点或1.34%。

　　个股方面，本周地产股表现一般，恒基地产(0012)和新鸿基地产(0016)涨幅0.8%左右，长江实业(0001)跌幅较大逾5%；汇丰控股(0005)和中移动(0941)两大权重股跌幅较大，其中汇控跌5%，中移动跌幅也达1.5%；保险股悉数走低，中国平安(2318)和中国人寿(2628)跌幅均逾3%；金融股工行(1398)、建行(0939)、交行(3328)等走势也偏弱。此外，国务院禁止成品油短期内提价，使得石油股大幅下挫，石化类股票跌幅更剧，其中中石油(0857)跌幅达3.8%，中石化(0386)跌幅更超过了10%。

　　近期港股市场受美国股市调整影响出现回落，虽然间或因内地股市上涨拉动而出现反弹，但投资者仍担心美国经济衰退影响香港。总体来看，大型中资股普遍受沽压，市场还担心内地宏观调控政策影响扩大，令内资银行股及内地房产股跌幅较大。瑞银将港股08年合理估值由32000点调降至28500点，对市场信心也有一定影响。不过笔者认为，随着国内热钱进一步涌入香港，港股市场“A股化”的特征日益明显，预计“港股直通车”将于08年开通，内地QDII也会进一步扩大规模，在大量内地资金推动下港股有望延续牛市行情，恒指有望再创新高。