大福证券：投资者继续靠边站

　　大福证券　麦德光

　　投资者对于欧洲央行向货币市场注入巨额资金以纾缓信贷紧缩的行动作出审慎的回应。央行的救市行动令欧罗区的银行同业拆息大幅下跌，但对投资银行股的情绪却无大帮助。大市经周一暴挫后，周二及周三市况持续好转，惟反弹力度温和。周三总成交跌至823亿元的3个月低位，反映交投意欲减弱。在大市反弹之中，银行股整体表现相对较弱，与在信贷紧缩中首当其冲的国际同业的表现一致。内地银行受美国次按风暴影响虽然不大，但亦成为近期市场调整的受害者。基金大户持续甩卖中资银行股，应是该类股份表现疲弱的部分原因。然而，大量中资银行股的买盘却在周三尾市涌现，带动恒指收市上升296点(1.1%)，以接近全日高位的27,029点报收。H股指数亦升189点(1.2%)，收报15,639点。地产股表现异常强劲。香港最近一季的失业率下降到只有3.6%，是10年以来的新低，这或令人更加相信未来楼价将进一步上升，特别是表现落后的中小型住宅市场。内地房产股也上升，但相信这只是近期急剧调整后的技术性反弹，因为中央政府将推出更多调控措施的忧虑仍挥之不去。

　　大市展望

　　由于利率去向及风声鹤唳的货币市场的发展越趋不明朗，因此短期内投资者应会维持审慎态度。投资者或会继续忽视已变得吸引的基本因素，所以大市的任何反弹应只属技术性质的反弹。我们认为中资银行及航运股是股民重新入市的上佳选择。经济过热的风险下降，银行股应可受惠。另一方面，中国对石油及其他原材料的需求旺盛，对国内航运商的前景应可生成鼓舞作用。