第一上海　叶尚志

　　11月26日。港股超跌后的反弹走势已经展开，大盘回升1,000点。市场气氛还是比较审慎，避险的意识依然较高，令到个别股份的弹性，出现不一样的情况；而call窝轮与put窝轮的成交比例回升到87:13，数字仍符合反弹市况的发展要求。我们估计大盘当前的反弹走势，持续性会相对较强，但在周四期指交割结算前后，有可能会出现变数。

　　大市成交量略为增加至1,100多亿，数字低于9月和10月火爆时期的平均数1,582亿，但高于2007年以来的平均数856亿，故大体上成交量仍处下降趋势，(中金cnfol在线)在资金流量未有显著改善之前，实难望大盘重纳升轨。惟以短线而言，压盘的力量持续放轻，大市沽空金额再缩减至66亿多元，占总体成交比例进一步下降到6%；因此，大盘虽然仍处中期调整格局当中，但在短线压盘力量减低情况下，超跌后的反弹力量有增加机会，若外围市况能够配合，估计恒指可弹升到28,000至28,400首个阻力区，而国指则有朝着17,500至18,000阻力区进发的倾向。

　　中石化一天涨9.5%

　　大盘连续涨了两个交易天，刚展开比较像样的反弹；基本上，所有的大盘股都是会先作跟随；但在大盘未能确认重纳升轨之前，在资金流量未能改善之前，个股会出现不一样的弹性；股份估值和短线基本面前景，都是造成股份个别发展的主要因素。基本面较强的，中石化(0386)升9.5%，中移动(0941)升4.1%，长实(0001)升5.3%，股价全都是接近高位收盘；估值偏高的，如中国平安(2318)和中国人寿(2628)，也在超跌之后跟随大盘反弹，但A股跌势未能完全稳定，情况对保险股会构成不明朗因素，继而影响股价的弹性。另外，估值偏高的板块，还有中资航运股和金矿股；一来两者的弹性都会因为估值偏高而受到限制，二来前者在波罗的海干散货指数出现双顶回落下，后者在美元中期弱势可望喘定下，短线基本面前景有所转弱，故建议可在当前的反弹走势当中，趁高减持。