资深财经评论员黎伟成

　　港股在22日的早段曾先跌后反弹，有颇不错表现，但是下午却受到上海及深圳股市加大跌势的拖累而止升回跌，足见香港投资者现阶段的投资心态仍不踏实。由于主要受到纽约、上海等外围股市走淡的负面影响，港市反复下调了17个交易日，幅度约6096点左右，但良性的基调仍未改变，预料可在外围市况回稳转好时出现大幅反弹。

　　笔者认为，即使港股近期走势节节向下，但在技术因素和基本面因素等层面都孕育反弹的机会：首先从技术上看，恒生指数日线图已进入了超卖区，因此不排除将出现技术反弹的讯号；其次，恒指于11月22日的低位25862点，比当日的250天平均移动线25375点仅高16%，较10月30日创下的31958点历史高位之时，比250天线相差高达48.32%的情况，显然有了很大的改善；第三恒指成份股市盈率已回调至20倍的水平，较10月30日的24.2倍有明显下调，说明个股估值过分偏高的情况有所改观。

　　从基本面因素看，香港的本地生产总值(GDP)在今年第三季度仍维持相对高增长的势头，而反映固定投资兴衰的固定资产形成总额亦有不俗的增长，这对增强香港经济发展动力十分有利。而香港居民消费能力日益强劲，就业市场亦不断好转，加上内地经济仍处在平稳快速成长轨道，都有利于港股在外围市况喘稳后，出现像样的反弹。

　　但笔者认为，港股短线仍会继续受到外围市况的左右而反复震荡向下寻底。即使华尔街因感恩节休市，但美国投资者已经惊醒次按问题日趋恶化的严重性，不仅次按贷款公司、投资银行、建筑商等坏消息频传，美国官方也有许多负面的举动，比如美国联邦储备局周二便调低对美国2008年国内生产总值(GDP)的增长预测，美国财长保尔森接受《华尔街日报》的专访时预计，次按问题在2008年的欠供个案会多于2007年，相信纽约股市在假期复市之时亦难寄予厚望。

　　目前，港股恒生指数已经确认跌破由8月13日至10月30日累计上升12571点黄金比率支持位的0.382倍，即27155点，暂时险守于26000点的心理关口上方，估计短线仍可能下试25800点，甚至25672点的底部。大市现在暂时无力补回28751至28037点的上升缺口，而一旦升越此区间，港股便有望逐步洗脱颓态了。