第一上海：大市潜在沽压仍在累积

　　第一上海　叶尚志

　　11月8日，港股经过两日来的技术性反弹后，大盘再次下滑，而美股和A股的下跌，对正处于中短期调整弱势的港股，造成较显著拖累影响。当前，港股再现裂口下挫，但资金流量更见疲弱，大市成交量低于近期平均的1500亿元，资金于低位吸纳的积极性依然不大；但另一边厢，大市沽空金额进一步增加至接近175亿元，潜在沽压仍在累积；若外围市况持续走低，港股累积的沽压将会进一步释放。

　　A股破底而落难乐观

　　美股持续受到次按问题和楼市疲弱的影响，逐步走进预期中的寒冬期。美股道指终于确认跌穿13,500关口，显示早前的两次减息行动，对美股已失去支持力，并对市场敲响了警号。若连减息都不能稳住股市和经济表现，对后市走势要持有极为审慎的态度，我们估计美股道指于第四季将朝着8月中低位12,500进发。A股情况亦不见得乐观，以上海A股指数来看，出现破底而落的走势，由10月初见短期顶位后，形成反覆向下的调整趋势，估计仍有向下探底的机会。

　　在外围股市下跌风险未除的前提下，港股进一步下调的压力依然存在。恒指仍朝着前一级微型浪底28,337进发，不容有失，否则50天平均线(最新报27198)将会受到考验；国指沽压明显较大，跌穿18,000关口，10天平均线终于跌穿20天平均线，上方压力仍在下推，若50天平均线17,057守不住，盘面将会再次被打破。由于市况已逐步形成反覆向下的下跌调整走势，弹升动力会逐步减弱，降低了短线博反弹的值搏率，而中短线部署在调整低点未能确认之前，维持耐心等候观察。

　　日圆转强提防触发拆仓潮

　　值得注意的是日圆强势再现，若进一步升穿112关口，有急冲至110的倾向，情况或会再次触发对冲基金的日圆套息交易拆仓活动，对亚洲新兴市场和商品期货市场造成冲击。事实上，期油和期金价格近期不断创新高，投机炒作的味道浓烈，若对冲基金进行拆仓，价格有从高位回落的机会。