港股两日暴跌2550点只因直通车暂缓

　　晨报讯(记者 高翔)只有不到一周的时间，香港金管局提示投资者防范市场大幅波动的风险提示公告就被市场验证了。

　　在上周五恒生指数大跌1024点，国企指数大跌624点后，阴霾仍然不见消退的迹象。昨日，香港股市继续暴跌，恒生指数下跌幅度开始加大，单日大跌1526点，跌幅高达5.01%，已接连失守30000点及29000点大关，国企指数更是痛不欲生地下跌6.93%。

　　虽然两天同样是大幅暴跌，但其原因却并不相同。上周五一日蒸发一周涨幅的下跌原因来自于美国股市的拖累，而昨日的下跌原因则归于内地港股直通车暂缓的消息。两个完全不搭界的原因却导致了同一个结果，至少说明港股十周阳线之后的上涨动力已弱。

　　其实，港股自8月17日19386点启动以来，真正刺激市场买盘的动力就是港股直通车预期下的与A股的巨大价差。当这条“利好”被暂时搁置后，昨日中资股的杀伤力自然集中爆发。前期涨幅居前的中资银行股、资源股均是“重灾区”，即便昨日在A股风光亮相的中石油也未能幸免。

　　尽管工银亚洲董事兼副总经理黄远辉等专业人士认为，市场无需过分担心港股直通车缓开会压倒股市，内地资金仍可通过QDII等渠道源源来港，并且可以乐观预计港股直通车会在明年初至二季度正式开通，但市场显然忧虑多于乐观，在接连两个千点以上的下跌后，香港市场的十周连阳奇迹已可以确认终结。

　　财经晨谭

　　QDII大跃进可以暂停了

　　高翔

　　关于泡沫，经济学知识可以有很多解释。最通俗的比喻是，一个人一生要吃30万斤的粮食，却有人非要在短期内吃掉这些粮食，结果就是“泡沫破裂”。没人会傻到一天吃一车粮食，但在境外投资这件事上却确实有些过于急功近利。做一件事如果目的性太强，难免会出现矫枉过正或者过犹不及，总比水到渠成更易产生泡沫。

　　我们可以根据“排排坐、吃果果”的原则预言，在不久的将来，中国现有的基金公司都会取得境外投资资格。但当基金公司都不知道中国到底有多少资金有全球配置需求时，QDII的持续火爆就容易滋生泡沫。

　　为了获得QDII资格，近期很多基金公司都忙着增加注册资本金；为了拥有一名具有境外投资经验的基金经理，基金公司挖人的费用也已水涨船高，现在都是年薪100万美元起步。

　　这些举动是不是泡沫呢？当然是。如果QDII真如预计的只能发行5亿美元，基金公司还会开出天价年薪吗？

　　管理层近期总在提投资者的风险教育，但对QDII投资者的风险教育工作却明显较弱，因为到现在还有不少投资者并不清楚QDII是什么东西，更谈不上搞清楚境外市场的交易规则了。是因为QDII暂时没有风险，还是因为一些原因而暂时失语？但不论何种情形，QDII的风险教育必须跟上。

　　温总理指出，暂未开通港股直通车政府有四点考虑。这个表态实在是对投资者负责的表现，港股因此两天大跌，说明其中确实存在了很大的投机盘。而全球资本纷纷开始从美国股市逃入亚太市场，东南亚国家又为防范本币因美元贬值而快速升值，都说明了贸然把大量国内资本放到全球市场是有风险的。因此，不论是港股直通车还是QDII都要小心大跃进，中国投资者的资金实力和专业水平，还远未达到一天就可以贸然“出海”的水平。