舒时

　　进入6月，港股的第一周表现乏善可陈，不仅波动收窄，同时成交量也急剧下降。机构对于目前的局势判断不一。有看法谨慎的评论员认为，由于美国经济与欧洲主权债务问题仍然牵动市场，因此不宜过于乐观；而较乐观的基金经理们则认为，缩量微幅下跌，加上估值吸引，或许已经是港股接近见底的标志。

　　港股本周主要受到内地及外围美国市场的双重影响。本周初，内地市场传出将逐步推进房产税，令A股回软，港股一度失守10日线，但其后在美股急涨带领下，又收复10日均线及20日线。从全周来看，港股表现较为平淡，主板平均每日成交仅约499亿港元，基本维持自3月24日以来的低位水平。恒指昨天(6月4日)收盘时报收19780点，全周累计升幅仅13点，幅度约0.07%。反映中资企业表现的国企指数全周则下跌133点，收于11375点，跌幅约1.15%。

　　从更长时间来看，本周港股的波动无非是延续了自4月以来的“以A股为主，欧美夹击为辅”的走势。一些香港的机构投资者表示，这是港股在低迷时间的典型表现，在过去的牛市阶段，港股往往是两头“向好”，但到了熊市或是调整阶段，则两边“靠弱”。

　　辉立资产管理公司的基金经理陈煜强接受第一财经日报《财商》记者采访时表示，港股近一周的低迷显示，投资者仍然对后市有所保留。“市场目前更主要是担忧中国内地因素。”他说。

　　陈煜强认为，港股的整体气氛已经出现了好转，但是下周港股有可能仍然会延续窄幅缩量增长的模式。“从去年同期的数据来看，我们看不到新钱进场的现象，而本周的港股更多受到基金经理补仓的影响。”他说。

　　睿智华海基金经理张承良博士则认为，缩量窄幅下跌或许是市场接近底部的信号。他表示，本周以来，恒生指数期货出现升水的次数明显增加，不少业绩较强的中资公司的估值再次回落至H股指数平均估值水平之下，投资机会或已显现。

　　“一个重要的信息是，香港媒体披露的自然人股东增持的事件远远多过机构或是基金经理减持的事件。”张承良说。在2009年，他同样利用这些信号捕捉到了大量的投资机会，令这家成立不足三年的对冲基金业绩增长了近两倍，荣登彭博社全球对冲基金排行榜第二位。(作者为本报香港特约记者)