证券时报记者 钟 恬

　　内地不少地区近期遭到冷空气侵袭，使暖气、电力等能源需求大增，推动在港上市的中资煤炭股近日出现持续上扬的走势。不少券商发表报告，认为除季节性因素外，内地煤炭业的基本面向好，预计今年相关个股将跑赢大市。

　　煤炭业基本面转暖

　　天气持续寒冷使内地主要电厂储煤量告急，从而带动电煤价升至14个月以来高位，引领一众煤炭股近日齐涨至逾一年的新高。

　　海通证券(香港)投资咨询部副总裁郭家耀认为，短线而言，天气寒冷使煤炭需求大大提升，因此在冬季期间煤炭价格大多上扬；长线而言，内地的经济日渐增长，大量的基建及工业对煤炭的长期需求增加，也有助煤炭股的利润不断增加。辉立证券发表报告，认为由于中央将会进一步推动刺激经济计划，加强基建与固定资产投资，预计消耗大量能源的工业，如水泥、钢铁、有色金属及工业生产都会进一步蓬勃起来。

　　有分析认为，内地煤价自去年下半年升势加快，现货煤比重最高的兖煤(01171.HK)最为受益，其股价自去年下半年以来累计上涨78%，跑赢中煤(01898.HK)、中国神华(01088.HK)54%及48%的升幅。

　　不过，有分析认为煤炭税的改革可能启动，这或许会影响煤炭行业的利润。但光大证券煤炭及能源分析员张春美认为该税不会于今年起缴收，因此对煤企今年造成的影响不大，她提醒投资者，煤炭板块的唯一风险是股价于去年已经大升不少，但整体长线发展仍然向好。

　　并购整合有利个股领跑

　　近期煤矿企业兼并重组的消息也成为市场焦点。发改委体改司司长孔泾源日前表示，将在全国范围加快煤炭企业的兼并重组。市场预计，内地积极整合煤炭企业，未来对煤炭新建项目的审批也将更加严格，这对大型煤炭企业长远有利。

　　辉立证券表示，内地倾向于推广山西重组矿业的经验，当地矿业重组后，企业由2200多家减至130家，其中4家为可达到年产亿吨的特大煤炭企业，兼并重组的消息将影响部分煤企的前景。

　　张春美表示，煤企兼并重组对今年煤炭行业发展带来正面的支持。整合后，煤炭供应将会增加20%，例如山西省此前重组整合煤矿后，正式协议签订率达到 98%，重组到位率达到94%，她认为并购整合对兖煤受惠最大。郭家耀也认为，煤企的兼并重组整合将使一些行业的龙头股受惠，其中中国神华及兖煤占内地市场份额最大，受惠自然更多。瑞信则发表报告指出，中国神华目前资产合理值为34港元，中期潜在母企注入资产以及长期发展的机遇，这些都是股价上升的基础，目标价可看45港元。