证券时报记者 唐 盛

　　本报讯港股昨日继续偏软，金矿股显著跑输大市。由于国际金价出现大幅波动，瑞士信贷表示，不看好包括金矿股在内的周期性股票，但摩根士丹利将2010和2011年的金价预测分别上调至1200美元及1125美元，并预期如果金价能维持于现有水平，势必引发金矿股估值向上。高盛、麦格理也对金矿股持相对乐观的态度。

　　金矿股回落瑞信看空

　　昨日早盘，港股市场的金矿股一度跟随大市反弹，但午后内地A股加速探底引发港股大幅回落，拖累金矿股全线下跌：至收盘，紫金矿业(02899.HK) 下跌1.25%，收报7.91港元；招金矿业(01818.HK)跌2.1%，收报15.82港元；瑞金矿业(00246.HK) 跌幅最大，达到2.86%，收报12.22港元；灵宝黄金(03330.HK)微跌0.33%，收报3.05港元；江西铜业(00358.HK) 跌幅也多达2.48%，收报18.12港元。

　　公司消息层面，招金矿业日前宣布将以人民币4.2661亿元，受让招远市蚕庄金矿100%国有产权。有交易员认为，该交易于本月初已经披露，由于招金是唯一投标人，中标实在是意料中事，不过金价在美元回软的情况下靠稳，使此项交易有助于支持招金的股价表现。

　　近期美元汇率反弹，使国际金价出现大幅波动。瑞士信贷表示，不看好包括金矿股在内的周期性股票，主要原因包括两个方面：一是近期有太多的美元融资套利交易推动大宗商品价格，预计美元汇价的技术性反弹将持续打击此类个股的表现；另外，市场对黄金的需求增长与政策取向可能出现背离，将导致此类个股价格波动更大。瑞信举例说，虽然近期有很多香港大宗商品股出现反弹，却未能跑赢大盘。

　　三大行齐唱好

　　但摩根士丹利和高盛等其它大行却对金矿股持相对乐观的看法。摩根士丹利在日前发表的一份研究报告中，将明后两年的金价预测分别上调至1200美元及1125美元，将长期预测定为750美元(之前为700美元)。摩根士丹利表示，上述的预测已显著高于市场的共识，如果国际金价能维持于现水平，势将引发金矿股向上重估。

　　高盛则将2010年金价预测由每盎司960美元上调至1265美元，预测金价在2011年高见1425美元，主要是受到长期低利率所支持。高盛还将紫金和招金的2010年盈测上调34%及93%，目标价由6.2港元及9港元大幅调高至9港元及17.8港元，评级均由“沽售”升至“中性”。高盛认为，近期两股股价随金价回软使风险与回报的比例更趋平衡，并指出招金及紫金近期竞购矿务资产，可提升增长组合；有效扩产，将使现价较金价由溢价转为折让。

　　麦格理认为，虽然近期美汇上升，但被美国新发布的经济数据引发的通胀疑虑抵消。美元的再度转强引发了黄金的减持潮，投资者似乎被近日国际金价出现的大幅调整吓倒，但麦格理认为现在却是建仓的时机。该行维持对招金的“跑赢大市”评级，更将目标价大幅上调47%至17.5港元；将瑞金今明两年的每股盈测下调2%及12%，目标价则上调11%至15港元，重申给予“跑赢大市”评级。