新浪财经 12月16日下午讯 交银国际董事总经理兼研究部主管杨青丽今天表示，港股经历今年大反弹后，明年在中国政府政策收缩的背景下，上半年可能下跌20%，全年累计约增长17%，A股指数则有望实现20%以上增长。

　　“不能将流动性和热钱视作股市的先行指标和救命稻草！”杨青丽强调，如果市场没有盈利目标，热钱就会自动流走。她认为，恒生指数从3月9日见底后来，至今增幅高达132%，历史市盈率已经升至23.5倍，已经显着高于历史平均值，再上涨空间有限。目前美元指数已经下降了7.8%，意味着套利交易随时反转，一部分热钱更可能从股票流向债券，共同导致香港市场流动性收缩。

　　另一方面，中国刺激经济的副作用已经显现，而经济增长已比较理想，中国必然较早选择退出刺激政策。这种情况将对恒指上半年走势造成较大压力，预计跌幅可能达到20%，全年累计增长17%，顶峰和低谷的差幅可能在40%左右。

　　对于内地股市，杨青丽则认为增长的动力来自企业业绩好转，指数年收益率应该有超过20%。不过她特别指出，被外界寄予厚望的银行股，在资本监管加强的情况下，合理估值会继续下降至15倍左右。明年A股银行股虽然盈利将达到二成以上，股价却仅有约15%的涨幅，跑输大盘。

　　此外，交银国际还预测内地明年房价可能保持走平或下滑10%。杨青丽表示，由于2009年已经有部分物业预售出去，2010年房地产业的盈利增长可能达到32%，但房地产市场则面临压力，主要原因包括市场供应增加、货币政策收紧，以及政府对房价上涨的预防性措施。(彭琳 发自香港)