近期A/H股溢价指数继续处于低位，显示其差价不断收窄

　　证券时报记者钟恬

　　恒生指数有限公司前日宣布，即将推出首只纯A股指数，下一步将根据该指数推出ETF。有观点认为，更多的A股指数相关ETF的发行可能影响H股的地位。对此，接受采访的业内人士认为，投资者不会因为投资渠道的增加，就忽视H股的吸引力。

　　A、H股市场价值不同

　　内地股市对港股影响日渐增大，恒生指数有限公司前日宣布推出恒生A股行业龙头指数。昨日，该公司董事兼指数业务主管巫婉雯介绍，计划推出的首只纯A股指数将会涵盖11个行业，并根据市值及盈利等标准在每个行业挑选龙头股，有关指数成分股及选股细则等详情将于下周初公布，她还表示有意推出有关该指数的ETF产品。

　　对于未来将有更多的A股指数ETF面世，有市场意见认为这可能会影响H股的地位，对此，信诚证券联席董事涂国彬和金利丰证券研究部董事黄德几均持否定态度。

　　涂国彬认为，这种想法显得过虑，因为目前A股及H股普遍仍存在差价，市场对两地股份仍有不同看法，只要H股仍然存在，它就仍有其市场价值，因为A股和H股都有不同的投资者捧场。黄德几则相信，投资者不会因为投资渠道增加就忽视H股的吸引力，毕竟A股ETF产品只能投资于一篮子股份、追踪个别指数，而不能直接投资于个别股份。比如，投资者如果要投资于中国银行(03988.HK)，暂时只有买卖其H股这一途径。

　　A股ETF成炒差价工具

　　不过，黄德几也承认，从恒生AH股溢价指数表现看，A股及H股差价已经慢慢收窄，两地股份估值也逐渐拉近。事实上，恒生AH股溢价指数在8月31日跌至两年多来新低116点。一周来内地政策暖风频吹，两地股市携手同涨，上周四之前A股升幅略优于H股，该指数一度重返124点，但上周五开始H股涨幅再次跑赢，以昨日为例，恒生AH股A指数收报2200.28点，升1.82%；恒生AH股H指数收报2058.52点，升2.47%，因此该指数又跌至昨日收市的117点，收市后股价倒挂的个股为8只，显示A、H股差价继续在收窄。

　　以业内人士的经验来说，以恒生AH股溢价指数作为A、H股价差的方向标，当该指数下降至低于120点时，就会有一些A股股价低于H股，此时往往是买入相关A股的时机；反之，到了160点附近，就该考虑抛出A股。

　　而A股相关的ETF正是机构投资者炒“AH差价”的途径之一。比如，前段时间A股经历大幅震荡后走势落后于H股，恒生AH股溢价指数处于低位时，A50中国基金(02823.HK)炙手可热，发行量连日暴增，其中一个原因就是投资者追逐AH股差价，因为A50中国基金中约有一半股份同时在两地挂牌。

　　涂国彬表示，目前市场上A股EFT产品不多，供应量的增加可改变市场将焦点集中在一、两只EFT身上的现象。不过，A50中国基金已经发行一段时间，其所建立的品牌效应已为市场所熟悉，新推出的A股ETF短期内对A50中国基金影响不大。