市场表现

　　联储局对经济前景转持较乐观态度，预期经济将进一步稳定复苏，故市场对经济前景的忧虑无疑过份小心。虽然联储局重申维持宽松的货币政策，但也计划减慢在市场购入政府债券，预期联储局的3,000亿美元政府债券回购计划将很可能推迟至10月才完成，较原本计划延长约一个月。虽然预期利率将在一段时间内维持于低水平，但联储局的最新市场行动标志利率回升有迹可寻。同时，市场正忙于消化各行各业的中期业绩。总括来说，原材料及航运业已全面发出盈利警告，但无碍相关行业龙头股的升势。若企业的业务与经济息息相关，即使企业盈利下挫，仍情有可原。因此，和记黄埔(0013.HK,$58.15,买入)09年上半年盈利下跌，但其股价仍涨升2.3%。同样，大新银行集团(2356.HK,$9.10,买入)09年上半年纯利下滑41%，其股价却上升2.2%。港交所(0388.HK,$150.30,持有)是全球价值最高的上市交易所，受市场活动放缓所影响，该公司09年上半年纯利减少26%，然而其股价上涨2.9%。在前所未见的全球经济衰退下，腾讯控股(0700.HK,$118.00,持有)09年上半年利润仍大增89%，其股价急涨4.3%至历史高位，当然合情合理。

　　热点股票

　　一如所料，和黄09年上半年业绩主要受其港口及能源业务拖低，而其投资收入减少亦在预期之内。3集团的息税前亏损减少35亿元，有助控制其09年上半年的盈利同比适度下跌33%至58亿元。和黄的业务遍及全球，虽然其部分业务表现不错，但在美元偏强下，其以外币结算的业务盈利转换为港元后均出现兑换亏损。受香港及上海的物业销售强劲所带动，即使和黄的盈利贡献减少33%，但长江实业(0001.HK,$97.90,持有)09年上半年纯利仍同比上升5%至115亿元。期内和黄为长实带来25%的盈利，但长实所持和黄股权估计占长实资产净值的60%。集团于年内的两份业绩报告备受关注，因集团主席对广泛政治及经济问题的看法亦引起市场的兴趣。集团主席李嘉诚忠告，在大市急涨后投资者应采取保守的投资策略，相对其于3月份发表的审慎乐观看法，对在目前入市态度明显有较大保留。

　　大市展望

　　恒指在过去6个交易日有5天收市的升跌幅度在2%或以上，但整个期间只上升1.8%，显示市场虽然表现反复，但正处于整固。因此，本月大市出现不少短炒机会，大市成交偏低亦意味着股市短期内将不会出现重大变动。在业绩公布期于本月较后时间结束之前，预期大市维持上落市格局。

　　分析员：麦德光

　　经济动态

　　联储局于本月的议息会议结束后将联邦基金利率目标维持于0-0.25%，加强市场对美国经济已摆脱谷底的信心。联储局指出“经济活动已经转趋平稳”，较6月份表示的美国经济收缩步伐放缓明显乐观。事实上，联储局对美国经济的言论可谓近期最为乐观，意味着该国漫长的衰退期已近尾声。然而，联储局警告短期内“经济活动将依然疲弱”，因“职位持续流失、收入增长呆滞、家庭财富减少及信贷紧绌”均继续令个人消费开支受压。此外，虽然最近能源及其它商品价格上升，但联储局预期“资源非常宽松”将令成本压力有限，减轻市场对政府投放数以亿计的金额或触发通胀的忧虑，这亦为市场对联邦基金利率于今年年底之前将维持于接近零水平注入信心。联储局自6月份起无疑对美国经济前景转趋乐观，因而决定于8月份的议息会议后减慢购买3,000亿美元国债的计划。

　　分析员：王宏志

　　大福资料研究有限公司的关联公司为此文提及之证券及/或该等证券之任何权证或期权进行庄家活动。

　　大福资料研究有限公司的关联公司在现在或过去12个月内与在此文提及的上市法团有投资银行业务的关系。

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