新浪财经讯 港股连日在A股节节败退下仍屡试高位，昨终难抵A股跌势，随之掉头回落。“半封闭”的A股看似与港股是两个割裂的市场，但市场人士认为，以全球经济周期基本同步的情况而言，两地市场实难以分道扬镳。

　　据香港媒体报道，目前港股市值超过50%为中资股，从基本面看，同受内地实体经济表现主导；不过，两地因资金池、货币政策不同，形成资金面大有不同。

　　外资恋港 因可任买中资股

　　以货币环境而言，目前内地广义货币供应M2与国内生产总值(GDP)增长之差，高达25个百分点，较美国的12个百分点还要高得多。瑞银投资研究部执行董事唐志刚坦言，A股估值较H股为高，与内地的钱来得便宜但投资机会较少有关。相反，近日A股跌势较H股更急，则主要是内地预期未来信贷增长，不会像上半年般强劲，反观西方投资者在货币宽松如旧的环境下，“对中国仍很看好”，以至外资对唯一能无限量买卖中资股的香港恋栈不舍。

　　据报道，瑞信中国研究部主管兼中国策略员陈昌华则以内地7月份数据，昨均登上华尔街主要报章的头条为例，指中外目光一致。他认为，AH股的联动只会有增无减。

　　“不是两个割裂的市场，她们是互为影响的，全球经济体系的周期基本已是同步，(差别)只是一个好过另一个，有跑赢但不会有不同方向。”

　　以估值计，他估计H股预测市盈率(PE)升至15倍以上便属高风险，而在正常状况下，A股高于H股30%。

　　瑞银：炒作AH股差价危险

　　基于AH股溢价变化，汇丰证券的量计策略分析员曾于6月初，以当时H股狂升已造成与A股的正常关系偏离为由，建议投资者可一边沽空恒生H股ETF(02828)，一边买进A50中国基金(02823)。该策略其后在持仓两周后，获得回报8.1%。不过，唐志刚警告，炒作AH股差价非常危险；理论上，两地因无法进行充分套戥，缺乏机制拉近估值。

    新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。