证券时报 钟恬

　　经过近期的大幅反弹，内房股的走势出现了分化。昨日，宣布配股集资的瑞安房地产(00272.HK)股价反复向下，收市报5.08港元，跌3.053%；6月4宣布配股的合生创展(00754.HK)股价也持续下行，跌3.99%至12.5港元，收市价仍在配股价之下；而宣布以3.45亿元人民币投得广州天河区珠江新城住宅地皮的越秀投资(00123.HK)则升2.31%至1.77港元，同时带动富力地产(02777.HK)上涨4.66%至17.96港元。

　　楼市乐观预期成为利好

　　越秀投资昨日宣布，旗下广州市城市建设开发以3.45亿元人民币投得广州天河区珠江新城住宅地皮。该地皮建筑面积2.25万方米，作价相当于每平方米楼面地价约达1.53万元，刷新了珠江新城每方米楼面地价的纪录。这一纪录令人憧憬广州楼市将会继续发展，作为广州主要房地产开发公司之一的富力地产可望受惠。因此两只股价昨日双双走强，越秀投资升2.31%至1.77港元，富力地产上涨4.66%至17.96港元。

　　法巴认为，富力地产销售预期的83%已经落实，因为经营杠杆较高，该公司是房地产销量、售价好转的主要受益者之一，预计该股将跑赢比如雅居乐地产(03383.HK)、碧桂园(02007.HK)等广东同行。

　　事实上，业界普遍认为中国房地产行业的近期前景依然向好，内房股估计会受内地利好的楼市数据支持而继续攀升。瑞安房地产董事总经理李子尚表示，今年首5个月销售额超过10亿港元，随内地楼市升温，瑞房销情可望平稳上升。

　　大华继显则维持中资地产股“增持”评级，认为上海高端住房市场回升，主要是受住房市场总体销售改善以及资产价格走出低谷驱动，世茂房地产(00813.HK)、瑞安房地产将因此受惠。

　　大行：集资影响正面

　　瑞安房地产昨日宣布，按每股4.87港元，以先旧后新方式，配售4.19亿股，集资总额20.38亿港元、净额19.95亿港元。昨日其股价反复向下，收市报5.08港元，跌3.053%。

　　有分析师认为，该股昨日股价下跌是市场对其配售作出的条件反射，因为配售价较前收盘5.24港元折让7.1%；估计瑞房可守在配股价之上，跌幅可能有限。中银国际表示，配售对瑞房财务影响较小，净负债率可以立即改善，对净资产值和盈利的稀释不大。虽然配售可能引发对瑞房财务实力的担忧，但该行认为其现金流仍在可控范围之内。而近期提出集资的其他内房股如中国海外(00688.HK)及华润置地(01109.HK)等，经整固后均升越配股价，使人对该板块继续存有憧憬。

　　几家大行也都认为，内房股的集资活动对股价影响正面。美林发表称，合生创展配股集资近2亿美元，反映出市场的流动性充足；瑞信预计，合生创展的集资大部份用作偿付2010年2月到期18亿人民币可换股债券，相信此举正面，并估计绿城中国(03900.HK)由于净负债比率高达170%，有可能成为下一只集资股份，而净负债比率达120%的富力地产也在候选名单之中；摩根大通则表示，合生创展刚配售的股数相对于现有股本并不大，相信有空间在较后时间以更佳的价格配售新股集资，经过近期股价大幅反弹，加上内房产企业需清偿债务和补充土储，相信会有更多的集资活动出现。

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