金利丰 黄德几

　　投资音乐椅游戏继续，“急冻”过后的新股集资活动，亦有明显回暖迹象。今年集资金额最高新股忠旺(1333)，招股时遇著H1N1甲型流感，散户认购部份认购不足额，上市首日随即跌穿招股价。与此同日，笔者出席无线高清翡翠台“创富坊”节目，曾预期忠旺作为亚洲最大铝型材生产商，受惠内地经济政策，由于散户认购不足额，国际配售比例增至93%，在货源归边，加上基建股有追落后概念，预期股价将可重返水面，笔者上述主观愿望亦已实现。事实上，公开发售招股反应，与股价未来发展，未必有直接关系，观乎今年上市新股，除了木薯资源(841)和兴业太阳能(750)外，大都表现平平，个别更跌穿招股价。然而，由于市场资金充裕，个别半新股股价，亦已成功重上“水面”。市场消息指，内地个人护理产品生产商霸王国际，计划在下星期展开路演。内地芒硝生产商旭光资源(67)国际配售部分，可望获得两倍超额认购。

　　其中，内地最大废金属回收加工生处理商中国金属再生资源(773)，招股价范围为3.98元至5.18元，预测市盈率为9.6至12.5倍，每手1,000入场费为5232.27元日前正式路演，集团计划发行3亿新股，集资金额最高达15.54 亿元，集资所得款项，61%用於赎回优先票据(Senior Notes)，和以现金结算早前发行与优先票据相关的认股权证，另有24%用於宁波、江苏及武汉地区的加工厂，包括资本开支及营运资金，另外15%用在广东和天津的加工厂。集团现时废金属回收加工厂，现时每年产能为160万吨，集团在天津、浙江及江苏，兴建新的回收加工厂，预期明年湖北省回收加工厂投入营运后，可额外增加50万吨产能。集团06、07 及08 年度，营业额分别为10.9 亿元、19.42 亿元及65.27亿元，纯利分别为9,540万元、1.79亿元及3.08亿元，毛利率分别为10.9%、12.4%及7.6%。集团去年毛利率下跌，主要由于收购张家港容利加工厂，其生产规模较少影响。集团预期，今年上半年纯利为6,800 万元，若扣除1.16亿元优先票据利息支出，以及首次公开发售2,000万元相关费用，纯利约为2亿元。市场憧憬机构投资者西京投资管理(Atlantis Investment)有意透过国际配售作大额认购，预期招股反应理想。国务院早前宣布的汽车和家电“以旧换新”措施，料将加大旧车报废力度，有助提供稳定的回收旧车供应，加上环保概念和相关税务优惠，预期上市后可望守稳招股价水平。