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H股更强 AH股溢价率创4月中旬以来新低

http://www.sina.com.cn  2009年06月04日 03:28  证券日报

  中国平安海螺水泥中国铁建鞍钢股份中国人寿五只股票A/H股价格倒挂

  本报记者 赵学毅

  近日,流动性充裕下资金转战大盘蓝筹,提振内地及香港股市一度共创阶段性新高。H股比A股强日趋明显,截至6月3日,A股的最新溢价率仅为45.27%,创出4月中旬以来的新低,且有5只股票A、H股价格出现倒挂。

  据《证券日报》最新统计,截至6月3日收盘,57只A+H股的A股平均价格为36.8元人民币,H股平均价格为28.75港元,按人民币对港元最新汇率(0.88元人民币=1港元)计算,H股平均价格为25.33元人民币。AH股最新价格比为1.45,A股溢价率为45.27%。对比发现,这一溢价率是自4月16日以来的最低点。在32个交易日中,A股溢价率超过60%的有14天,5月12日溢价率最高,A股溢价率达71.05%;5月4日、5月8日、5月14日、5月18日四个交易日的A股溢价率也均在65%以上。

  值得注意的是,目前A股溢价率水平与3月中旬相当,而A股的这轮强劲反弹也恰恰在3月中旬。据统计,3月10日至20日,A股平均溢价率均为40%,其中3月18日A股溢价率为42.09%、3月19日为40.68%。上证指数在这两日持续上涨,成为A股两个半月持续反弹之路的真正始点。随后的3月20日至4月15日,A股溢价率徘徊在30%左右,而这期间上证指数累计上涨12%。按目前2778点推算,上证指数登上3100点指日可待。

  从两地市场板块最新轮动上看,金融、钢铁、海运成为三马车,护“驾”A+H股续展升势。上市银行增收及混业经营憧憬的提升,成为银行大盘蓝筹获捧的直接原因。筹建20家二级分行以拓展国内市场的招商银行昨日领涨,AH股分别上涨7.13%及2.6%,最新AH股溢价率为31%;交通银行AH股也升6.5%及2.76%,AH股溢价率仅为17%。钢铁公司下半年的单位毛利润将有数倍提升,股价响应大幅飙升,马钢股份AH股急涨7%及15.4%一马当先,两市价差率已缩小至只有0.57%,显示两市估值差距已相当微小。海运股目前也强劲上扬,受BDI指数继续大涨并刷新近八月新高,年内累计涨幅更已超过4倍提振,中国远洋中海发展A股升1.07%及3.05%,H股更是大涨8.38%及7.69%,两者的最新两市估值差距皆未超过36%。除大盘蓝筹外,二线蓝筹H股部分亦见显著追捧,股价跑赢A股而拉近两市价差率。

  A股溢价率排行榜显示,中国平安、海螺水泥、中国铁建、鞍钢股份、中国人寿五只股票A股价格出现倒挂。中国平安A股以13.38%的折价率排名第一,该股的AH股溢价倒挂已经近半年。截至昨日,中国平安的A股股价是43.58元,港股为57.1港元。事实上,自曝出中国平安投资富通亏损以来,中国平安股价曾经连续暴跌,但明显H股较A股更为抗跌。“造成AH股溢价长期倒挂的原因,主要是两地的投资理念不同。”中信建投分析师刘杨表示,“H股主要受到海外估值系统的影响,主要看公司的长期表现,而A股则受到短期因素影响较多,比如中国平安的投资收益就是一个重要因素。”除A股股价倒挂股票外,马钢股份、中国中铁建设银行工商银行等股票A股溢价率不足10%。

  有分析认为,按目前估值水平衡量,优质的金融、钢铁、海运已经明显“超跌”,投资机会正一步步走近。展望后市,随着A股市场全流通时代的逐步实现,AH股溢价空间将更为有限。


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