曾渊沧

　　恒指连续上涨了七个交易日后，昨天终于下跌，这是一波调整的开始还是短暂调整后再度上涨？无从预测。现在我们就像在澳门赌场中赌大小，连开七次大之后开小，现在你是买大还是买小呢？

　　九仓在宁波舟山的码头投资被叫停，理由是还在规划上海2020年成为国际金融中心与航运中心的方案，宁波离上海不远，不希望重复建设，造成竞争，因此叫停。有关部门将在杭州湾再建一座大桥，使得宁波可直通上海，不必自己大建码头。

　　换言之，有关部门正在叫停长江三角洲各城市之间的竞争，让上海来垄断。但珠江三角洲并不是如此，除香港之外，深圳和广州都在努力扩建码头。当年深圳开始建造码头时，香港人掉以轻心，认为深圳无法与香港竞争，认为香港人的管理效率比深圳高，且航运需要一流的金融系统、法律系统来配合，当时深圳缺乏这些条件。但日子一天天过去后，越来越多的货主选择从深圳码头把货运出去。曾几何时，香港是世界第一大海港，今天呢？先被新加坡超过，再被上海超过，很快也会被深圳超过。

　　香港航运业面临的最大问题是香港没有制造业，没有制造业就没有货可运。

　　和黄是香港码头最大的投资者，但我不担心和黄的利润会因为香港的码头被深圳超过而下跌，因为和黄也是深圳码头最大的投资者，这就是李嘉诚眼光独到之处。香港码头走下坡路，受影响最大的是来往港深的货车司机而不是和黄，和黄在香港深圳两边同时投资，哪一边占优都有钱赚。如果有一天，香港的航运业真的不行了，和黄可以申请将码头的土地改建为海景豪宅，将码头设备拆掉，搬到另一个城市。

　　CEPA新一轮协议又有好消息，但真正的利益很有限，开放内地市场，让香港的证券公司到内地开咨询公司且不能独资，必须与内地公司合资，咨询公司能赚多少钱？咨询公司不能收客户买卖股票，唯一的作用是当作广告宣传，咨询做得太好的话，会落得个“教会徒弟饿死师父”的结局。

　　一些人也许会为港股ETF而兴奋，但港股ETF与港股直通车一样，只是研究研究罢了，要研究到什么时候？不知道。去年，曾特首说港股直通车快开了，但至今仍无下文，港股ETF若真的执行，对能到内地买卖的港股有利，但肯定对港交所不利——内地投资者不必到香港来买港股了。

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