中国资产管理有限公司 冯智冲

　　美国经济周期研究所公布3月13日当周领先经济指标上升0.6至105.8，为2月20日以来最高水平，美国财政部将向汽车零件供应商注资50亿美元，刺激通用汽车(GM)上升，强生(JNJ)旗下一种抗凝血药拟将获批推出市场，股价造好，资源股美国铝业(AA)持续反弹，道指早段一度上升60点，但美元兑主要货币急跌两日后有反弹，纽约4月份期油连日急升后亦有回吐，油股雪弗龙(CVX)及埃克森美孚(XOM)跟随下跌，被德意志调低投资评级的通用电气(GE)下挫，联储局为挽救信贷活动而推出的TALF机制，贷款额达2千亿美元，不过接获申请的贷款至今仍少过2.5%，金融股除花旗集团(C)微升，美银(BAC)、摩根大通(JPM)及美国运通(AXP)皆回落，加上科技、电信及零售股回吐，拖累道指倒跌，上周五晚道指收市跌122.42点，报7278.38点；纳指升18点后倒跌，收市跌26.21点，报1457.27点。

　　上周五恒指高开27点，见13158后反覆回落，下午进一步跌至12797，收报12833.51点，跌297点；国企指数收报7495.96点，跌235点，大市成交438.9亿元；期指收报12879，跌124点，比现货高水45点，成交56488张；联储局向市场注资推低贷款利息，希望从而挽救楼市，但要有效仍需就业情况改善，除上述目的之外，短期效用是改善金融股的不良资产状况，多家缺水的巨企忽然之间轮流声称没有资金需要，相信是企业债问题因放水而暂时得以舒缓，不过美股早预先炒高，又顶近四期结算日，在政策市中，往往于市场普遍不知道原因的时候持续升势，当知道原因之后就接近该回合的尾声，先前已述美股短期高位可能在上周出现，现阶段认定有转机又太武断，当好消息出现后，都倾要作出调整，另一方面联储局行动令美元贬值，通胀、其实应该是滞胀的忧虑升温，其他各主要货币都因各自问题而放宽银根，而若美元持续下挫，美债对于环球政府的“信用度”及吸引力更不堪，美元兑各主要货币急回一段之后，进入上落市的机会比反覆下挫为高，至于股票方面，企业盈利要面对的变数太多，包括政府政策、企业债务、管治、对冲或投资出事等等风险，即使经济真有转机，又或者只是狼来了式的炒作，每大跌就憧憬复苏炒一转，最直接受惠是商品，相对上仍是股票的风险较高，只是波幅够大吸引投机者短打争朝夕，上周指出汇控在供股权推出之后，股价能否续强有疑问，期指亦有多次机会借势抽升至更高水平杀熊证，但都未有升到13300水平，屡次在13200左右回顺，看势仍偏软，有机辗转考验12500水平，然后再作定夺；如今天期指低开后有反弹，阻力看在13000水平，倾低开、反弹然后再偏软。