汇控于3月9日被调入恒生指数股，机构因此被动加仓，接下来走势会胶着

　　理财周报记者 汪江涛 张伟湘/文

　　从33港币到站稳40港币，汇丰控股(00005.HK)只用了两周的时间。

　　而就在这两周，汇控这头“大象”经历了无数的怀疑和不信任，买它的投资者观望情绪蔓延。

　　3月20日，是汇控股东大会通过供股计划的翌日。一名香港本地物流投资管理公司的主席，在电话中对理财周报记者说，“对于汇控，就看你要不要再赌一把？”

　　“养老股”的难关

　　对于汇控，香港本地人都有一股浓浓的情结。从市值规模——截至目前5000亿港币来看，汇控是香港岛的大蓝筹，投资者亲切地将其称为“大象”。

　　香港媒体对于汇控的关注从来没有减弱。但随着金融危机的深化，这只蓝筹股带给他们的是许多“难堪”。

　　就在日前，汇控被挤出全球总市值前十大上市公司之列，其目前650亿美元左右的市值，距离第十名美国强生公司的1400亿美元，尚有很大距离。

　　2月份以来，汇控的噩梦加剧。其时，汇控股价跌到60港币附近，创下十年间新低。这家于1865年在上海和香港成立，并于1990年代开始国际化扩张的银行，遭遇到前所未有的意见分歧。摩根士丹利、高盛等投行，都纷纷下调汇控目标价格。

　　香港本地《南华早报》的一篇报道开头就曾提出疑问，汇控这头“大象”失重了吗？

　　该报引用一名79岁的股票经纪人David的话说，“我会继续向客户推荐汇控，许多客户持有汇控超过30年，从来没有让我出货。”David解释说，汇控一直有很好的经营管理和较好的红利政策，过去近几十年的情况表明它有能力处理危机，并且给它的股东带来长期回报。”

　　过去10年间，汇控积极扩张，在国际市场实行多元化战略。

　　尤其值得关注的是，汇控在2003年以150亿美元的价格收购Household International(汇丰融资)。而到了今年3月，汇控宣布将结束汇融的消费贷款业务。

　　3月20日，香港本土一家物流投资管理公司的主席，对理财周报记者如此讲述他眼中的汇控前景：汇控关键在于能否坚持，已经有许多人投资汇丰了，它的供股权相当于再向投资者要钱，给还是不给对于投资者是个问题。要是不给，“大象”就倒下了，但给了能否渡过难关仍是一个问号。

　　这位从事实业的精明的香港人说：“我个人认为目前的股价不适合投资，我身边的朋友也持观望的态度。”

　　“等它翻番再卖”

　　3月20日午市收盘，汇控报41.55港币。一名在港股市场浸淫多年的广州私募人士，对理财周报记者说：“我前几天在35-36港币的价位买进10万股汇控，准备等它涨到60-70港币的时候再走。”该人士分析说，大幅度的调整已经差不多了，机构想在目前的价位稳定一下股价，“长远来看，汇控在目前价位上翻倍没有问题。”

　　“供股之后，汇控的资本金充足率获得保证。加上其银行业务长期以来形成的龙头地位，经过这番阵痛，汇控可望迎来新的发展机遇。”

　　另外一名广州的资深港股投资者也表示，汇控遭遇低价，不是经营出了问题，而是外部大环境使然。

　　而一名在内地开展业务的香港大型券商经纪人则表示，他的客户早在去年9月份就卖空了汇控。

　　“相较来说，香港本地人喜欢汇控，而内地投资者出手的不多。因为买一手汇控要16000港币左右，他们更倾向花几千元，去买中铝、联通、电信等红筹。”对于汇控前期逐步攀升的走势，该经纪人分析说，“汇控于3月9日被调入恒生指数股，机构因此被动加仓，接下来走势会胶着。”

　　伦敦飙升、香港淡然

　　由于汇丰控股是一家在伦敦、香港、纽约、巴黎和英属百慕大群岛同时上市的跨国金融巨头，当香港股东通过供股集资的建议后，汇控还需要在伦敦召开同样的特别股东大会。

　　香港时间3月19日晚间，汇控在英国经历的大考刚刚结束。

　　瑞士信贷香港分行高管对理财周报记者说，当晚港岛几乎所有的电视频道都在插播汇控股价的最新报道。当汇控伦敦股价一度升上480便士时，他的一位朋友——香港上市地产中介美联物业的董事长长地舒了口气。这位富豪手中持有大量汇控，当汇控在3月9日跌至33港币时，“他担心得连觉都睡不着”。

　　经过讨论后，汇控99.1%的英国股东同意供股，汇控在伦敦的股价曾一度上涨至499便士，约合56港元，收报451便士，约合50.7港元。

　　而汇控在美国的ADR(预托证券)曾涨至30.45美元，约合27.9美元。最后，折算的43.25港币美国收市价一直维持到香港开市。

　　不过，与港岛投资者3月19日晚间的焦灼相比，翌日的市场却出奇地冷静。

　　法国巴黎银行香港分行衍生零售部执行董事翁世权近来一直关注汇控。“3月20日的汇控，不论是正股、牛熊证，还是权证，都比较平静。”

　　“你所询问的汇控的权证异动并没有发生。”翁世权说，这可能与伦敦和纽约收市时汇控只上涨3%有关。

　　与其他散户一样，香港金融公司乾坤烛首席顾问梁先生最近也在盘算着怎样供股汇控。

　　汇控3月9日发布供股消息后，随着市况发展，梁先生一连变更了几次供股方式。汇控一手有400股，按照12供5的方式，即散户想凑齐供股的最低标准需要19万港币，这还不算供5手汇控的5.6万港币。

　　3月19日，梁先生在42港币高位抛售了部分汇丰。他觉得在最后期限前，还有机会拣到“更便宜的”。

　　汇控高层没有坐视散户的犹疑，供股消息甫出街后，高管们频频向外界大吹暖风，认为“经过金融海啸后，汇控盈利能力不仅不会下降，还会上升”。就连早已离开汇控的前亚太区主席艾尔敦也称，“你们何时见过28港币这么便宜的汇控？”

　　理财周报记者从汇控经营角度采访了相关人士。汇控二股东交通银行某支行负责人表示，汇控毕竟是大的金融集团，有着业绩支撑。该负责人举例说，“汇丰控股的个人金融做得较好，1+1的客户管理机制正被国内银行学习。”

　　而一名投资中国平安——汇控名义大股东的资深市场人士则表示，汇控的许多经验仍值得国内金融机构学习，“比如平安的后研中心就是借鉴汇控的。”

　　去年净利下降68%

　　就在各方争议汇控之际，汇控2008年年度报告在3月20日中午悄然出炉。

　　年报显示，汇控去年实现净利润64.98亿美元，与2007年的204.5亿美元相比下降了68%。但其营业收益总额仍上涨1%，达到885.71亿美元，2007年约为876亿美元。去年全年，汇丰控股共派息4次，合计0.64美元，但第四次派息仅为0.1美元。第四次股息将于今年5月6日派发。

　　导致汇控损失的主要是美国业务，除了麦道夫事件让其拨准9.8亿美元外，汇融也让汇控有大量的减计。

　　汇丰控股资产负债表显示，去年该公司总负债额达2.42万亿美元，而2007年仅为2.21万亿美元。不过，汇控去年的资产总值仍高达2.52万亿美元，2007年是2.35万亿美元。

　　汇控供股包销商之一的美国高盛，3月17日已将汇控从沽售名单中剔除，给予汇控“中性”评级。汇控在2010年上半年将回复盈利增长，“因为集团已停止汇融的消费融资业务，为商誉撇账。”

　　3月20日，汇丰控股收报每股41.45港币，微跌5仙。

　　(理财周报实习记者王韵亭对本文亦有贡献)

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