惠誉：汇控供股不能解决问题

　　汇控(0005)去年业绩大跌7成，逊于市场预期，加上落实需供股集资，即纷纷被大行调整评级。此外，评级机构标准普尔及惠誉国际亦预期，汇控今年度盈利会持续受压。惠誉预期，因美国经济及楼市将继续下滑，美国汇丰融资今年的拨备仍然偏高。加上环球经济疲弱，除美国外，汇控在其他市场的资产质素亦会转坏，料今年度的盈利能力会较去年下半年更差，并相信，汇控供股只能起纾缓作用，但不能完全解决问题。标普则维持对汇控的评级，前景展望评级为负面。

　　高盛：目标价49元

　　高盛发表报告指，正检讨汇控投资评级、目标价及盈利预测。该行原先给予汇控“沽售”评级，并将其置于“确信沽售”名单，目标价为49元。大额撇帐令汇控实际每股有形帐面值较估计的低19%，仅42.7元。不过，高盛表示，欢迎汇控为汇融进行撇帐的做法，亦喜见该行重新将业务焦点放回包括内地在内的较具韧性的市场，并指汇控供股可助强化资本，存款流入数目庞大，有利于竞争对手撤出市场时，把握新业务机遇。

　　瑞银则将汇控目标价调低26%至520便士(折合约57.8港元)，以反映较高资金成本及较低资本回报率，但无计及供股摊薄因素，维持“买入”评级。瑞银指汇控宣布停止汇融的新业务将带来短期影响，瑞银已将汇融坏账预测增加25亿美元，但对长远税前盈利影响仅8亿美元。此外，将汇控今明每股盈测调低6-7%至0.45及0.68美元。

　　瑞银：目标价57元

　　另一方面，大和总研报告表示，汇控较预期强劲的一级资本充足比率，应可为其合理价值提供支持，尽管供股消息短期内将影响其股价。此外，供股方面料可筹集177亿美元，预期全球每股盈利摊薄效应约26%，而每股帐面价值的摊薄效应为18%，假设新资金可生成净收益率2%。大和维持汇控的盈利预测，6个月目标价70元，并评级为“逊于大市”，不过将于短期内对评级作出更新。

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