美国股市周一收盘下跌，道琼斯工业股票平均价格指数创下十多年来收盘低点，受避险意识和全球经济衰退的压力拖累；通用电气(General Electric)、美国铝业公司(Alcoa)等工业和材料类股领跌。

　　道琼斯指数收盘跌250.89点，至7114.78点，跌幅3.41%；创1997年5月7日以来最低收盘点位。该指数在10个交易日中下跌逾14%，今年累计下跌19%。

　　标准普尔500指数跌26.72点，至743.33点，跌幅3.47%；该指数跌穿去年11月份的收盘低点752.44点，创下11年来收盘低位。纳斯达克综合指数跌53.51点，至1387.72点，跌幅3.71%；尽管跌幅高于其它股指，但该指数比去年11月收盘低点仍高出5%以上。

　　新闻：

　　1 香港证监突向法院申请 介入电盈私有化

　　评论：电盈事件肯定不是一个简单的上市公司的案子，香港证监会的做法正确，用法律解决问题。对于一家完全不顾及公众利益的公司，不能手软。

　　2 人行警告通缩风险增

　　(星岛日报报道)中国人民银行昨天表示，当前中国经济增长下滑的压力明显加大，通货紧缩的风险较大，央行将适度运用利率、存款准备金等多种工具，引导货币信贷合理增长。

　　据人行昨天发布○八年第四季度货币政策执行报告。展望今年货币政策趋势，人行指出，将更大程度发挥市场在利率决定中的作用，这是央行的新提法。业内人士称，市场正关注央行会否允许商业银行将贷款利率下浮区间由现时的百分之十，扩大至百分之二十。

　　人行指出，当前影响国内经济的不确定性因素仍然很多，包括世界经济复苏当需时日，中国经济仍将面临严峻的外部环境，国内房地产等重要领域依然面临回调压力，将连带影响诸多行业。

　　就业受到一定冲击，以及资本市场下挫引发的负财富效应对消费增长也会带来不利影响。

　　报告又指，在总需求萎缩的大背景下，目前推动价格上行动力较弱，下行压力则相对较强，通货紧缩风险较大。

　　人行重申，加大金融对经济发展的支持力度，以高于GDP增长和物价上涨之和约三至四个百分点的增长幅度，作为全年货币供应总量目标，争取广义货币供应量M2增长百分之十七左右。同时，将确保银行体系流动性充足，对暂时出现流动性困难的金融机构及时提供资金支持。

　　报告指出，要稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，密切关注国际主要货币汇率变化，继续增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，以及大力发展直接融资，扩大债券发行规模等。

　　央行同时提醒，当前不少经济体及其央行的大规模注资和金融救援计划，都会导致货币发行和财政赤字增长，从中长期看有可能转化为通胀压力，须予以关注。

　　评论：短期全球的通缩风险是存在的，但是过分的刺激措施会带来大的通胀，美国的最新数据是通胀可能返回。这轮的通胀可能最大的特点是“滞胀”。

　　3  第二套房传放宽 内房股反弹

　　【明报专讯】前人大副委员长成思危早前透露房地产将列入中央十大振兴规划之一后，内地传媒昨日报道，有关规划已由住房和城乡建设部提交给国家发改委进行审议，其中将包括取消“第二套房”的政策限制等建议。

　　中国证券报引述消息人士指出，房地产业长期规划的内容涵盖消化存货、拓宽投融资渠道、积极推进市场结构调整等方面。

　　而为鼓励住房改善需求，将进一步降低住房交易税费，取消“二套房”限制政策，对支付能力不足的低收入阶层在一定条件下予以购房补贴，鼓励居民改善居住条件，促进住房梯级消费。

　　吁银行区别对待房产贷款

　　“长期规划”还建议，政府收购小面积存量住房作为保障 房源；制订固定利率长期贷款等优惠措施，鼓励企业提供长期稳定的租赁住宅。此外，可探索建立独立的、专业性住宅金融机构协调整个住宅金融业务；尽快开放房地产投资信托基金(REITs)通道，使与REITs最为密切的商业地产获得更大的发展空间。同时，亦建议银行对商业地产项目贷款区别对待，适当延长贷款周期；对房地产投资项目取消或放松资本金比例，以增强企业融资能力。

　　受到中央振兴的消息刺激，本港上市的一众内地房地产股几全面反弹，龙头的中国海外升近半成，其余亦有1%至4%的升幅(见表)。

　　华润置地首2月销售增逾3倍

　　另外，巿场消息人士透露，华润置地(1109)今年头两个月(截至23日为止)卖楼套现13亿元人民币，较08年同期增长逾300%，主因是09年有较多楼盘推出，并且有部分楼盘减价应巿，其中如成都的楼盘平均减价幅度逾一成。

　　评论：刺激房地产的措施不能成为高房价的另一个开始，一定要注意高房价的倾向，如果带来高房价，那么对经济和老百姓的利益可能更大的损害。

　　4 利好消息纷传 恒指急升475点

　　评论：港股是结算前大户忽悠散户的伎俩，看看昨晚美股和ADR的表现就知道，今天除非内地大涨，否则一定补跌。

　　5 摩根大通：中国经济 料率先见底

　　市场对中国经济信心提升，连带刺激全球市场气氛，由最近国际投资者加码投资商品可见一斑。正展开其亚洲之旅的摩根大通首席经济师Bruce C.Kasman，昨在港接受本报专访时，便发表中国经济将率先见底的预测。

　　美国可望年中 逐步复苏

　　Kasman形容，目前全球经济均同步深陷下滑周期，估计上半年大部分时间仍难以摆脱衰退，经济收缩的压力正由消费者备受通胀上升和信贷紧缩的双重打击，演化至商业调整，商业机构因应全球性的需求减弱，相应裁减人手。他估计复苏难以一蹴即就，估计衰退还将持续约6个月。

　　不过，Kasman指出，可喜的是欧美融资市场已展露好转迹象。他指有此成绩全拜各国政府尽力挽救，各国的刺激经济方案多管齐下，效应可望于春季末至下半年逐步显现，全球在夏秋之间重拾温和增长。他又以中国和美国最先走出谷底，中国现已初现见底迹象，美国则可望于年中或今夏逐步复苏。

　　庞大财赤 碍经济迅速回升

　　不过，全球即使能摆脱衰退，Kasman指出，恢复增长并不就等于全球经济体系能回到良好状态。他指出，劫后余生的环球经济将面对的，将是大规模财政刺激遗留的庞大财赤问题，另一方面金融体系纵然稳定下来，却未必可迅速回到正常状态，均阻碍经济迅速复苏。

　　他以过去15年至20年经验推算，假设经济衰退导致美国的失业率在年底升至8.5%，若失业率须在2年内降至6%，美国经济增长须达至年均5.6%；若3年内达标的话，增长亦须达至4.6%，但以可见未来经济只能缓慢增长而言，要达标并不容易。

　　Kasman指出，失业率居高不下，或导致政府为保住就业不惜采取有碍于促进生产力的(counter productive)措施，也有可能导致保护主义肆虐，中期而言对经济构成压力，通缩压力便是其一。以此而言，将直接打击负责货品生产的新兴市场；同样地，外国机构撤资，也直接影响新兴市场无法取得廉价资金。

　　评论：是否能率先见底主要却决于政策不能失误，我们的问题跟美国人不一样，他们是杠杆化太强，我们则基本没有，所以不能过分采取刺激措施。

　　6  AIG因可能的创记录损失而向美国政府寻求更多的资金注入

　　80%股权由美国政府拥有的AIG可能在会录得美国历史上最大的公司亏损，损失可能高达600亿美元。主要包括商业地产在内的巨额撇帐。AIG股价跌至53美分。

　　评论：国有化不能阻止金融机构的财政继续恶化

　　7  借贷商破产 日掀次轮金融危机

　　日本经济正出现企业信贷收缩之际，顾客主要是中小企的大型信贷公司SFCG昨天宣布破产。消息令其它信贷公司的股价急挫，因为投资者忧虑这类公司将面对更多问题。

　　SFCG破产是因为债务多达3380亿日圆(277亿港元)，是日本今年最大宗的破产个案。有分析员说，事件有可能波及整个股市，因为这宗破产个案将导致中小型企业更难以融资。

　　三菱UFJ证券的投资研究及信息部总经理藤户则弘表示，SFCG破产有可能揭开了第二轮金融危机的序幕。大和SMBC信贷分析员说，债权人包括花旗集团的SFCG倒闭，可能揭示出日本二线信贷公司面对较高的拖债风险，因为它们难以从房地产公司及小型公司回收贷款。

　　消息拖累日经平均指数昨天在亚太股普遍上扬下逆市跌0.5%收市，Aiful、武富士等消费者贷款商股价跌逾一成。

　　SFCG披露，公司持有未偿还商业票据总值达15亿日圆，并表示公司财务恶化的原因是难以回收贷款。公司社长大岛健伸【图】指出，自去年8月房地产公司都市公司(Urban Corp。)破产以来，SFCG要取得资金已变得几乎不可能。

　　日本经济势将面对近代最长久衰退期，国内大小企业纷纷裁减职位。去年共有三十三家上市公司破产，大部分破产都是因为银行收紧它们的信贷政策。

　　东京商工研究的信贷及破产分析员表示，到目前为止，破产个案集中在房地产和建筑行业，但破产趋势已蔓延至各行各业，因为企业将愈来愈难取得资金。

　　评论：第二波的源头不一定是美国，欧洲日本的可能性更大。 

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