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淡马锡易帅是否代表中资银行股有难
大公网报道称，新加坡投资公司淡马锡上周突然宣布，委任必和必拓(BHP)前高层古德伊尔接替九月底退休的何晶，执掌行政总裁一职。外界随即关注这个坐拥逾千亿美元资产的主权基金，面对当前金融海啸的冲击，会否新人事新作风，大举调整投资组合。分析员相信，淡马锡没有资金压力，短期不急于沽货套现，但不排除减少金融类股份比重，令组合更趋多元化及减少风险。
据淡马锡网站披露的数据显示，截至去年3月底止，投资组合总值约1850亿坡元(折合约1240亿美元)。其中，金融服务业的比重高占40%，相等于接近500亿美元。然而，随著金融海啸爆发，金融行业首当其冲，估值一泻如注。单是投资美林的股权，因股价大跌及转换为美银股份，淡马锡已损手超过20亿美元。
所持金融股值跌逾半
除了投资美林外，淡马锡还持有近20%渣打(02888)股权，巴克莱约2%，而中国银行(03988)及建设银行(00939)H股持股量分别为104.71亿及132.07亿股。相关股份估值，过去一年跌幅达一半以上。
新加坡第一夫人何晶辞任消息公布后，淡马锡董事局重申这与何晶的工作表现无关，并强调早于05年已筹备继任人事宜。可是有分析员认为，淡马锡主权基金透过投资活动，提高退休金收益，面对金融海啸冲击，淡马锡去年表现将会大不如前，以退休为由离开淡马锡，既能给予市场一个交代，理由也得体。
淡马锡今年二月初，邀请必和必拓前行政总裁古德伊尔(Charles Goodyear)加入董事会，其后再宣布他接任行政总裁。由于首次有非当地人执掌淡马锡，加上古德伊尔多年来从事资源行业，市场崩计未来淡马锡的投资策略势必大改革。
或看好资源投资前景
招商证券(香港)投资银行业务董事总经理温天纳相信，淡马锡希望淡化国有主权基金的形象，而且受到金融海啸影响，投资难免失利，透过引入新管理层，可望推动投资组合更多元化。他补充，由于提高退休金回报，为淡马锡目的之一，故在当前市况不稳的环境下，平均风险与回报相当重要。
温天纳又说，是次金融海啸严重打击金融行业，现阶段尚未见有复苏迹象，相反资源相关投资，尽避已由高位大幅回落，但反弹潜力可看高一线，委任古德伊尔接掌行政总裁，反映淡马锡看好资源投资的前景。
早期接连有外资股东，在禁售期届满后相继沽售中资银行股份，部分股东更悉售套现。金利丰证券研究部董事黄德几认为，主权基金着重长线回报，加上淡马锡没有资金压力，故短期内调整组合机会微，但管理层变动，中长线难免有调整策略，以获取平稳而更佳利润。温天纳亦称，内地市场未来发展仍然可观，故对投资内地有一定需求，相信不会减持中资股份。
未必减持中资股份
瑞银及苏格兰皇家银行(RBS)今年初，先后尽绷所持中行股份，合计涉及逾140亿股H股。市场必注淡马锡会否在易帅后，大手减持中行股份。《证券日报》引述中行新闻发言人王兆文表示，该行早已知悉何晶离任，但不会影响或改变淡马锡与中行的合作。他补充，何晶任内无论在个人金融服务方面、咨询服务，以及小企业融资服务方面，双方均有密切的合作。
不过，翻查中行H股招股文件显示，策略性股东在禁售期过后作出减持，须事先通知中行，但淡马锡则获特别优待，只要出售的股份不多于已发行股本1%，事前毋须知会中行。以中行已发行约760亿股H股计算，1%即相当于约7.6亿股。
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