近日，中资航空股开始公布新一轮的燃油套期保值亏损，受此拖累，该板块近日持续下跌。自上周二港股沽空压力集中释放，大市连跌6日，港股各板块的轮跌速度也明显加快，预计中资航空股后市沽压较为沉重。

　　观察近日港股盘面的异动，自上周二恒指便开始下跌，目前已连跌6个交易日，累计跌幅已达11.87%，日均跌幅超过2%，而此期间港股暴跌板块的轮动速度则明显加快。

　　上周三国泰航空发布盈警，随后的一个交易日该股大跌逾7%，同业东航、南航及国航周四跌幅也均超过6%，但其后国泰航空、东航及南航的跌幅则大幅放缓，仅国航因为市场担忧其套期保值亏损将扩大而继续重挫；另外，东航11日公布盈警令该股前日大跌逾7%，昨日该股跌势已大为减缓。

　　而同一时期，港股板块暴跌的轮动速度则明显加快，中远洋及中海发展上周四均下跌约10%左右，随后的一个交易日跌幅大为减缓甚至有所反弹，本周一及周二该板块再度成为沽售的重点，日均跌幅均逾10%。同时，金属股如中国铝业也成为近日沽售的重点，该股自周四大跌后，近日持续下行。综上所述，从港股板块轮跌的节奏来看，预计下一沽售的重点将是近期跌幅落后的中资航空股。

　　支持航空股大跌的理由不仅仅是根据大市板块轮跌的节奏，该板块近日公布的套期保值亏损超于预期以及各大行相继发表报告下调其评级及目标价也将加重投资者对该板块业绩的忧虑，这将促使其恐慌性情绪大增，从而促进该板块大跌。

　　早在7日国泰航空就已发布盈利预警，预计燃油对冲合约截至2008年末的未变现市值计价亏损将达76亿港元，这大大高于各大行此前的预测值；据此，各大行已纷纷下调其评级，大摩将其目标价从9.5港元下调至8.9港元，此前高盛及美林已分别将其目标价定至7港元及6港元。同时，东航11日公布的航油套期保值合约于2008年12月31日的公允价值损失约为62亿元，很明显，此前东航获得的70亿元注资只能覆盖其08年的对冲亏损，并不能强化其资产负债表，预计东航全年将录得亏损。目前，瑞信已将其目标价下看至0.8港元。

　　我们将观察视野重新转移至整个大市发现，这轮连跌6日的行情与08年8月至10月的恐慌性下跌不同，去年港股主要是受扩散至全球的信贷危机所累，而此类港股的下跌主要是受上周中资银行连续遭减持所累。预计短期中资股或还将继续拉低大市重心，而中资各板块的轮跌将成为近期市场的主要特征，其中受累于燃油套期保值亏损的航空股或将成为资金沽售重点。

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