建银国际

　　内地近日将氮肥及合成氨的特别出口关税上调到150%，并实施至今年12月31日。从10月1日至12月31日，内地将对除上述两种产品外的其它化肥及化肥原料，继续征收100%的特别出口关税。

　　我们认为，这一举动将对目前经营化肥及相关业务的公司盈利产生不利影响。目前香港主要化肥类上市公司，有中化化肥(00297.HK)、中海石油化学(03983.HK)、玖源集团(00827.HK)、世纪阳光(00509.HK)和绿色国际(08306.HK)等。提高化肥出口关税的政策实施，无疑将改变这些公司的外贸环境，使之能在国际化肥市场价格高企的环境下，获得其享有的巨大利益。

　　目前国际化肥市场，氮肥产品价格持续暴涨，其原因有几个方面：首先，在美元持续大幅贬值的环境下，氮肥产品因通账因素出现价格上涨；其次，能源价格上涨，推高了氮肥产品原料和运输成本；第三，国际市场的粮食价格大幅上涨，造成农资成本增加；第四，美国新能源法案实施，使得国际市场上氮肥产品的需求出现上升，加剧了供求矛盾。提高特别出口关税，基本上关闭了带有能源和资源性氮肥产品的出口，将缓和氮肥产品的涨价压力，缓解国内化肥市场的供需矛盾。同时，国际氮肥市场上中国产品出口量的减少，将推动相关产品的国际市场价格进一步上涨。

　　我们认为，中央政府这一行为是为了有效解决三农问题。加入世贸后，我国参与国际竞争，使三农矛盾更为突出，因此，中央政府需要解决农业人口过多、生产能力过剩、商品化需求不足等问题。因此，关键在于增加农民收入，加快农业劳动力向非农产业转移，促使农村人口向城镇集中，以此带动商品需求，促进结构调整，从增加非农就业和农村人均资源占有量两个方面，提高农民收入，降低中国加入世贸对农业带来的风险。