第一上海：空头压力在大盘弹高后再次出现

　　6月18日，港股连升第三天，市场继续修正早前出现的超跌情况。而A股也出现极度严重超卖后的强力反抽，情况加大了港股的反弹空间。但是，在整体形势未有出现根本性的改善之前，对于港股、A股以至美股目前的回升走势，都只可以技术性反弹来看待，不能够有过分的憧憬期望。我们相信港股在反弹过后，有再一次回软的机会。事实上，空头压盘的力量，在放松了两天之后，昨天又再度活跃起来，相信港股的反弹空间会受到限制。

　　A股终于出现强力反弹，刺激带动了港股的市场气氛，港股成交量回升到712亿多港元，相比周二的482亿港元交投量，增加了47.7%。但是，随着港股弹高了，空头在高位有再次建立仓位的情况。大市昨天的沽空金额也出现增加，录得有72.1亿元，占总体成交的比例，也回升到10.1%。情况显示从上周开始累积的空头压力，其实还是没有消散，形势上对于港股后市的发展，依然是不利的。

　　恒指在上周五一度下挫到22592点的低点，9日RSI下跌到21.1，因为超卖超跌而出现反弹。在连续反弹回升了三天之后，恒指的短线超卖情况已出现了改善，9日RSI回升到40.3。那么，由技术因素触发的回升走势，市况表现该已有充分的反映。而目前，港股基本因素并没有出现根本性改善、没有作出相应的配合，我们估计恒指将难以一举往上突破10天平均线，后市有再一次回软的倾向，甚至有再一次往下寻底的可能。恒指和国指的10天平均线，在昨天已分别下压到23451点和12844点，上方的压力还是在往下移，除非两个股指能够成功升穿10天平均线，否则大盘持续反复往下走的概率，还是比较高。

　　在这三天的反弹市况里面，港股并不是在一个全面上升的态势当中。大盘的回升走势，主要是依靠中石化(0386.HK)和中石油(0857.HK)来带动，再加上一些超跌大盘股的反弹回升来做陪衬。所以，大盘目前的整体动力还是比较疲弱，事实上，权重股汇控(0005.HK)在昨天就已经有跟不上的情况，股价出现逆市下跌的走势。

　　在内地成品油价格可望上调的憧憬下，中石化一周来的走势，相对来的强劲，成为了市场目前的信心指标股。中石化股价过去一周的累积升幅已有15%，这已反映了短线利好的因素，除非市场上的一些憧憬因素能够兑现落实，不然的话，股价短线再冲高的空间会有限。

　　另一方面，我们对于其他大盘股跟不上的情况，还是比较关注。在美国金融股已创出今年以来新低的拖累下，汇控现水平还是有跌不够的感觉。而中移动(0941.HK)昨天冲高后回软，股价在110元关口出现明显的阻力，空头压盘力量还是比较重。至于内地银行股和保险股，积弱的情况未有扭转，若上证综合指数未能站回到3000点“政策底”的上方，相信内地金融股未可重拾强势。

　　(第一上海证券 叶尚志)