东美证券：美长期国债面对甩卖危机

　　东美证券　曾永坚

　　笔者不时指出一般金属商品价格，皆主要受经济周期支配，且在产品供应方面没有受条件局限之下，其价格走势便直接反映经济及市场实际需求，唯独是黄金及石油，由于两者皆有其固有的独特性，综合来说，两者皆与通胀及美元有着牢不可破的独特关系，因此，两者价格的长远变化，值得特别注意。

　　两者的价格，除政治问题为主要影响因素之一外，其价格变化某程度反映市场对通胀的预期(虽则油价与通胀的关系，一般情况正确来说是前者是因，后者是果，但近期不少用家及投资者皆以期油用作对抗通胀的对冲工具，故某程度上反过来成为通胀预期的短期指标，惟笔者暂欠缺数据实证研究支持这论点)，观乎美元汇价近年的大弱势，是否反映美国长期通胀将大升，这是值得关注的一点。因为，当前美国长期国债价格未有大跌，主要大量资金流入作避险之用，但万一市场预期长期利率将因通胀而大升，意味美国长期国债将面对很大的甩卖危机，果如是，国际金融市场将会面临另一场大风暴，然而，在大家皆关心美国经济放缓之时，市场的焦点将会集中在联储局将如何大手减息救市，以上的问题，相信会留待下任美国总统烦恼吧！