低吸洗仓股宜注意风险

　　□财华社 张国栋

　　港股前段时间持续下跌，对冲基金面对投资者赎回，大市出现轮流洗仓活动，其中玖龙纸业(2689.HK)单日股价大跌40%，阿里巴巴(1688.HK)亦单日下泻近21%，更曾跌穿13.5港元的招股价，甚至连基金爱股如中国石油(0857.HK)、紫金矿业(2899.HK)、招商银行(3968.HK)及中国交通建设(1800.HK)等，亦不能幸免，预期大市会随时再出现洗仓活动，现阶段抄底的风险不少，要抄洗仓股，投资者需有作中长线持有的心理准备。

　　3月17日玖龙纸业公布业绩逊于市场预期，即惨遭基金洗仓，股价下跌高达40%，收市报6.39港元。随后大型证券行发表报告，其中摩根士丹利指出市场大量抛售玖纸属反应过度，去年业绩虽令人失望，但玖纸为增长型的股份，预期未来5年每股盈利复合年增长达24%，故调高该股评级至“增持”，但目标价由17港元降至10港元；花旗维持“买入”评级，目标价17.6港元；瑞信亦将该股评级由“逊于大市”，调高至“中性”。

　　3月20日因市场担心美国经济增长放缓，对冲基金在商品市场进行大洗仓，黄金、石油价格急挫，拖累香港资源矿业类股纷纷被洗仓，当日中海油(0883.HK)股价急跌逾10%、中石油和中石化(0386.HK)亦下跌逾6%。金属类股份方面，以紫金矿业跌幅最大，股价曾低见6港元，跌幅超过20%、招金矿业(1818-HK)亦下跌15%，虽然不少专家认为商品大牛市仍未结束，但在内地宏观政策下，油股并未因油价上升而得益，基金洗仓后，只宜视作为买入资源股作为中长线投资机会。

　　大行亦为油股发出不少评级报告，其中瑞银维持中石油“买入”评级，但目标价由15.7港元降至14.2港元；而摩根士丹利则维持“增持”评级，目标价17.8港元。此外瑞信亦维持中海油“中性”评级及14.5港元目标价不变；同时瑞信又给予中石化“中性”评级，但将其目标价从13港元下调至8.42港元。

　　至于黄金股方面，被基金洗仓后，紫金、招金和灵宝黄金(3330.HK)股价下跌30%以上，其实以上游业务为主的黄金股，其开采成本亦会因为商品价格上升而受压，影响盈利表现，从紫金及招金业绩可见，因此不能只单看金价上升而误认股价上升。

　　然而，由于港股正处于熊市，在低位未明的情况下，即使洗仓股现处于合理价值，投资者买入仍要面对不少风险。不过纵使市况再跌，只要洗仓股业务前景佳、财务健全及拥有良好管理层，部分洗仓股亦可长线持有，纵使股市再跌，亦毋须过分担心。

　　此外，由于大市近期走弱，新股上市的搁置以及破发也成为投资者关注的焦点。踏入08年，已有8只新股先后搁置上市计划，目前仍准备上市的3只新股，包括兴发铝业(0098.HK)、阳光能源(0757.HK)，以及上周上市的中国旺旺(0151.HK)。其中旺旺以下限定价，上市首日即跌破3港元的发行价，目前股价仍在发行价之下徘徊。而另外两只都预期会以接近下限定价；同时原定于3月招股的太平洋保险，据悉亦决定延迟在港上市计划；另外，远东发展(0035.HK)日前亦宣布延迟分拆香港酒店产业信托上市，直至另行通知，可见继1月之后，3月新股上市再遇寒流。

　　今年曾公开招股的9只新股当中，已有6只先后搁置上市计划，而已上市的4只新股，表现亦未如理想，都曾经跌破招股价，其中新股冻资王中国铁建(1186.HK)，冻资逾4000亿港元，但上市后仅数天，便跌穿招股价。另外新传媒(0708.HK)上市首日股价曾升逾一倍，其后股价反复下跌，目前已跌破招股价。

　　虽然今年搁置上市的新股数量大增，但并非香港集资功能渐失，主要是受市场波动影响，加上股民投资新股前，已开始从基本因素考虑，不会逢股必抽，而是看新股前景，及估值是否合理。资料显示，由07年至今上市的新股合计有87只，至今有70%新股跌破招股价，即使上市委员会已批准上市的新股，部分亦须再考虑市况才决定上市计划。