美股市经上周四(20日)三重结算后已经重上20天及50天移动平均线，技术走势转趋稳定，摩根大通对贝尔斯登的收购价大幅由2美元提高至10美元，反映了经过整年次按危机摧残下，很多资产价格都是贱价而沽，股票市场的周期往往偷步于经济周期之前，高沽低捞是投资市场长胜将军们的不二法门，贱价若不捞底，难道纪录新高时才去追货？

　　高沽低捞是长胜客技俩

　　市场疯癫时股价可以连创新高，悲观时股价可以跌去九成半，投资银行对此现象屡见不鲜。贝尔斯登银行在去年1月份时股曾见172.6美元，上周一(17日)却跌至2.84美元。其实，摩通上周出价2美元收购的确是刻薄，因为单是贝尔斯登的总部大楼价值也不止2美元一股(贝尔斯登共发1.18亿股)。但是在时刻最坏之时，贱价而沽也是无可奈何之事，以往恒生银行在60年代，金融风暴之时，亦是以1元作价拱手相让控制性股权予汇丰银行。

　　恒指市盈率下降有利长期吸纳

　　基金客的买入及赎回“信息”是十分珍贵，当2月尾至3月初有消息显示外资基金有大量投资者要求赎回亚洲投资时，醒目的投资者及对冲基金便迅速沽货，以等待3月尾前基金经理必须增持现金的沽货潮。现时的基金沽货潮已完成了九成，故此笔者不会预期恒指再有大跌幅之可能，但温和的超买回调常会发生，若恒指再有机会重回22000点附近，应该要把握最后的入市机会。展望第二季，笔者认为恒指会重建升轨，最高水平可能重上24500点附近，因为连串大公司的业绩公布，盈利上升，已把恒指的市盈率拉低至13倍左右，长期而言，现时入市的风险已大大下降了。《恒丰证券研究部董事　林家亨》