第一上海：港股下周拐点将现

　　第一上海　叶尚志

　　3月12日。港股跟随欧美股市进一步弹升，但在A股持续跌势的拖累下，港股于高位呈现回吐压力，全天走势是高开后整固，资金抢高的积极性未见增强；对于港股近来的回升走势，我们暂时仍只能以跌后的技术性反弹来看待，在股市基本面未有改善之前、在全球经济层面未有好转之前，对于港股后市发展，仍要持有审慎的看法态度。

　　各国央行注资只能“治标”

　　美国联储局在上周五向银行体系注资2,000亿美元后，在周二晚再与欧洲央行联手，向银行体系大额注资；消息刺激欧美股市从低位作出强力反弹，但事实上，向银行体系注资，只是一个“治标不治本”的方法，对于欧美现时的经济情况，不能造成根本性的利好改善。无论是次按问题，全球信贷收缩，投资SIV和CDO产品的巨额亏损，又或者是经济增长放缓等不利因素，所有问题的引发源头，都是因为美国楼价下跌所造成；所以，各国央行当前的注资行动，都只是能够减轻信贷收缩的压力，避免银行体系的资本流通性受到进一步打击，继而对资本市场造成更深层和不可预见的负面影响。在整体危机的源头─美国楼价下跌，未能出现回稳转好之前，无论是注资、又或是减息，都只能起着“治标”的作用，消息或可对股市带来低位反弹的刺激，但要带动股市重纳升轨，言之尚早。

　　港股下周多消息 拐点将现

　　港股大盘方面，恒指和国指都已反弹回升至贴近10天和20天平均线的交汇处，要进一步作出弹升，困难度肯定是增加了，我们对后市发展仍要维持审慎的态度，而估计短期市况暂时会以反覆上落为主流，后市的拐点相信会在下周出现。美国联储局的议息会议将于下周二举行，而全国人大会议亦会于当天闭幕；下周三是汇丰(0005)除息日，而权重股中移动(0941)的全年业绩亦会在当天公布；另外，中资金融股的业绩公布期亦即将展开，招行(3968)和交行(3328)将分别于下周二和周三公布业绩。由此观之，港股的后市方向选择，将会在下周有所分晓，但以当前形势来估计，我们相信以往下发展的机会较高。