东美证券：资金泛滥逆转影响企业估值

　　自去年第三季以后，环球投资市场的环境与过去数年相比，最大的分别就是：资金成本已大幅上升，这一情况源于美国没完没了的次按问题，触发欧美金融体系信贷紧缩，令企业的借贷及股本成本皆大幅上升。

　　由于欧美金融机构一方面面对资产质素及一级资本受损的问题，普遍倾向“惜借”；另一方面在面对环球经济放缓风险日趋上升，投资者及借款人的风险溢价要求亦同步提高，特别对信贷质素稍逊的企业及借款人。风险溢价被显著调高，令资金成本上升，除影响企业的盈利能力外，亦削弱企业作商业投资的意欲，进一步不利企业长远的盈利增长，故此，上市企业的估值受到一定的负连锁效应所影响。

　　就整个投资市场而言，过去资金泛滥的状况出现逆转的趋向，鉴于投资者的风险胃纳因欧美金融市场的信贷危机及环球经济的上升风险而下降，机构投资者及大户的资金倾向流往较保守的投资项目。 (东美证券交易董事 曾永坚)