平和证券：调整或已见底 重展中期升浪

　　平和证券董事　郭思治

　　刀光剑影，日月无光，沙尘滚滚，杀错良民，这幕本来在电影里才见到，惟周来港股却展现无遗。自上周三(16日)高位25823开始之回落，到周二(22日)低位21709点止计，在短短四日内，大市急挫达4114点，跌势之急，步伐之促实从未见过，可见淡友追击之力度是何等之大。由于当前大市所面对之沽盘不但来自期指相关之活动，且当中有不少是来自一般散户之不理性甩卖，故跌势之凶当属少见。

　　以当前市况计，一切基本因素，均暂不受注视，而传统测量之技术性分析亦当用不上，面对无法预测之市势，投资者唯一可做的是“持盈”，其实最重要的是衡量个人承担风险之能力。

　　技术分析看，由于恒指以裂口性方式一举跌穿250天线及去年7月26日高位23557点，单以此形态，后市已令人相当担心。更有部分市场人士认为牛市已完，熊市亦正开始重临。但以当前大中华经济仍处增长期看，企业盈利该未致亏蚀，但增长步伐则可能轻微放缓。惟此绝不构成经济可能放缓也。另外，人民币仍处升值之中，令人民币相关的中资股该可受惠。至于两地民间财富仍处高水平，即防抗力相对较强，加上企业盈利仍处增长周期中，故笔者认为大市只属中期调整而已。惟下调幅度确较预期为大，只要基本因素不变，经过大型调整后，市势仍会再重展新一轮中期升浪。只是上目标可能不宜订过高。

　　本地地产股受惠负利率环境

　　汇丰宣布减优惠利率四分三厘至6%，由今日(24日)起生效，至于存款息率按结余之不同而下调息率，大额之活期仅降至0.75%而已。可以预见持大额现金者定必寻找投资途径，加上负利率效应所主导，本港楼市将再起抢楼潮，楼价既有上望憧憬，相信一众蓝筹地产股将率先做上。当前市势已修复250天线及23557点，则整个中期调整或已见底。确实，如2日高位27853点开始之调整，至22日低位21709点止计，月内大市之急挫达6144点或22%，论波幅该已可满足月内跌幅要求矣。在基本因素未受主导下，一次中期新升浪可能已在不知不觉中渐现矣。