恒丰证券：港股毋须看得太淡

　　香港商报　林家亨

　　随着美国金融股的大亏损负面情绪被消化，恒指本周沽压料收敛，重建升市前的基础；但是，今早恒指相信仍受压，原因是上周五美股表现逊于市场预期。

　　上周一笔者预期港股未必因美股道指下挫246点而大幅下滑，并认为当日港股应胜美股，乐观时更会不跌反升。当日港股的确曾经反升，收市时跌幅约是1.48%，比起当日美股下跌1.67%之表现的确是优胜了；但可惜是翌日的港股更跌了631点，表现更差于美股。笔者虽然于当日近低位买了些地产股，连日来都要坐艇，上周五个别地产股大幅回升，亏损收窄并接近家乡。

　　救市内容空泛股民信心降

　　市场原先预期美国布殊政府宣布有实质内涵的挽救经济方案，但方案公布后美股道指由升180点掉头向下，最终以跌59点收市。原因是方案仍是玩弄政治把戏，没有实质细节，内容空泛，并且自相矛盾。

　　这个把戏，其实早在07年12月3日及10日的本栏内文中详述，并呼吁趁‘喜讯’即将公布之时，先高沽后低捞，趁机避险，并警告此类救市方案难以快速达成协议。

　　笔者所持的理据是︰现时的美国众议院及参议院的控制权是在民主党手中，并非布殊的共和党，一切的财政开支必须得到民主党的首肯才可以达成。今年是大选年，民主党不会无端帮共和党去笼络选票，故一切的挽救经济计划，都包含着政治动机。

　　布殊公布救市方案后民主党立即批评低收入人士无受惠，方案是倾向对富有人士退税，这种说法，其实就是将选民的怨恨转向共和党，迫令其修改方案，将来的方案修改后落实，救市救经济的功劳便归入民主党了。故布殊也不是愚蠢，挽救方案只谈框框，不谈细节，但前提重点本身便有矛盾。

　　政治挂帅方案短期难落实

　　例如方案的前提说明要尽快落实减税措施，但不能增加其他税项，以弥补财赤。意思是说政府要尽快拿钱出来派发，但这笔钱的来源却不能从任何政府税项收入中增加。巧妇难为无米炊之余还要被要求尽快落实，投资者如何评价这种政治秀玩弄到什么时间。

　　港股两利好消息被忽略

　　美股受政客权术拖累，只会影响港股短期的表现。在悲观的气氛下，我们不要忘记两项重要的利好消息，只是暂被忽略，第一是美国今年的减息幅度最少有一厘以上，此因素对香港的地产股有正面效应；第二是港股直通车可能在年中前后重新再被炒作，配合奥运前内地与香港繁荣的气氛。另外，台湾的国民党在选举中获得大比数的席位，大大减低了未来内地与台湾之紧张关系，在政治稳定下，未来三地的经济应可更上一层楼。加上恒指现时的市盈率只有16.5倍，算是一个合理水平，港股毋须看得太淡。