西南证券：急跌之后显现买入良机

　　西南证券 周兴政

　　上周H股市场出现急跌行情，H股指数一周累计跌幅高达8.04%，收至14561.32点。从主流股份的情况看，中石油、中石化、中国人寿、建设银行等重磅石化和金融类股份的跌势成为拖累H股指数表现的主要原因。而中国远洋、中海集运、中国外运等航运类股份则位居累计跌幅排行榜前列。

　　H股市场近期跌势沉重的主要原因来自于外围股市表现欠佳带来的负面影响，市场本身并未出现明显的负面因素。因此，未来一段时间内，H股市场有望出现持续反弹，前景值得期待，目前的价位应是增持H股的好时机。

　　与股价沉重跌势形成鲜明对比的是H股公司良好的盈利表现。上周工商银行和建设银行披露的业绩预告显示，两家公司去年全年纯利同比增幅将分别达到60%和48%。良好的盈利表现将成为此类股份股价强劲上涨的重要动力。一方面，近期美国等外围股市表现欠佳的一条重要原因，是主要银行企业出现的巨亏状况。而中国银行企业却出现丰厚盈利，这使得中国银行股的股价和境外银行企业股价同步大幅下跌显得毫无道理；另一方面，从估值数据来看，目前工商银行和建设银行的PEG数据分别为0.48和0.60，远低于汇丰控股的PEG数据，显示目前中资银行股的相对估值水平是非常具有吸引力的。

　　上周中国远洋累计大幅下跌25.56%至16.60港元，成为表现最差的H股之一。不过，这家公司即将披露的营运数据却远远超过预期。此前证券商对公司去年全年的盈利预期平均值为158.47亿元，公司内部的预测值则仅为120亿元。而最新的资料显示，因干货运输市场好于预期，公司最终实现的纯利将远高于180亿元。美林等机构已建议投资者买入这只股份，而摩根大通亦于1月10日增持逾600万股，增持平均价位为22.84港元，最新持股比例为12.13%。

　　近期有色金属类H股亦跌势沉重，此类股份的注资概念颇为值得关注。江西铜业、洛阳钼业都传出收购资产的消息，股价的下跌以及储量的增加将使得此类股份的估值更具吸引力。因A股子公司发布盈利预警，上周湖南有色亦大幅下跌14.18%至4.72港元。公司A股上市计划已经获得批准，将最多发行10亿股A股，筹集资金计划用于从母公司收购有色金属矿，和其它相关资产。这只被外资基金高位重仓的股份，未来一段内或有出色表现。