恒丰证券：今日港股早上真的要大幅下挫

　　上周五港股已跌破100天线，加美股再急泻246点，悲观人士可能预期今日恒指下泻800至1000点。但笔者认为，美股今次急跌是消化了金融界近期的大幅坏帐拨备，其实已为美国金融界清了一大瘀血。若今日港股早上真的大幅下挫，笔者必然德身买香港地产股，作中长线持有，即使是短线的值博率也极高，预期首季港地产指数升破纪录高位。

　　在别人充满惊恐下勇敢入市，绝大多数都是赢家，笔者认为今天开市后不足一小时就已见底回升，之后反覆反弹，最终表现会胜美股，乐观时更可能会不跌反升！通缩猛于虎局长方向变

　　其实，如留意上周五美股下跌股份中，很多金融及按揭公司是不跌反升，此是预期美国大幅减息之前奏，如不明个中原因胡乱跟沽，可能会损失惨重！

　　上周四联储局局长伯南克一句‘经济成长趋降，可能需要更多减息’，令上周美国及香港的投资者憧憬今个月30日减息半厘的机会飙升，这种预期符合了上周一本栏第一小题‘美衰退有威胁，减息不能停’内容中笔者认为联储局将暂抛开通胀问题不理，未来将大刀阔斧减息先救经济之想法。

　　投资者预知市场焦点免恐惧

　　另外，上周四笔者亦在彭博通讯社中看到了首次在经济专家略为谈述‘通货紧缩’之经济学名词，与笔者上周一文章中浅谈第二小题‘通缩祸害’不谋而合。分析员的职责便是把投资市场未来的资讯适时地提前演绎，以便投资者预早知道未来市场的焦点议题，避免议题曝光时因恐惧而仓卒贱价沽货。

　　料今季美国会大幅减息

　　旧一派的美国投资者曾受累于80年代的高通胀肆虐，当时的联邦基金目标利率曾高达20厘，贴现率亦高逾15厘(现今的贴现率与当时的厘定标准不同)，恶性通胀触发货币购买力剧降，无风无险的国库债券孳息率也高达16厘，那有人有兴趣买风险未明的股票？伯南克成才之年正值是通胀最恶劣之年，他当然会是记忆犹新，故去年他迟迟未积极勇于减息，也是他与同僚们受旧有经历所累。但他上周之言已暗示了他的认错，面对严峻的经济滑落，伯南克相信会在未来积极减息，笔者预期他在今年第一季度减息最少四分三厘，最多是一厘。香港专业财经分析及评论家协会名誉主席

　　恒丰证券研究部董事林家亨