京华山一：港股震荡走低短期仍将调整

　　□京华山一 邓以旭

　　近日负面消息不断，恒生指数上周五收报26867，全周下跌653点，跌幅2.4%。沽盘涌现，日均成交金额达1202亿港元，较前周增加55%。各分类指数之中，公用、红筹及国企股只轻微下跌，但金融及工商类股份则大跌2.6%。地产股亦回落1.6%。港股与其它东南亚及欧美市场比较，市盈率已属偏高。港股短期走势较为波动，预期恒指之阻力在28500点，而支撑在25000点水平。

　　上周中电(0002.HK)及港灯(0006.HK)同时宣布已与特区政府就有关新管制法则达成协议。准许利润回报率将由13.5%至15%降低至9.99%，而污染物排放方面是否达标，也会在回报率上反映，有奖有罚。过去两年，恒指劲升87%，但中电及港灯分别只升18%及15%。两者之间，中电之一半收入靠供电九龙及新界，港灯收入近九成靠供电港岛，故新管制法则对港灯打击较重。中电上周上升10.6%，但港灯则下挫11%。

　　上周有大基金减持长实(0001.HK)股份，套现约47亿港元。受该配股消息影响，本地地产股受压。去年地产股大升64.5%，故投资者担心地产公司会趁价高进行集资活动。如果增发潮涌现，地产股虽然有减息憧憬支撑，但短期仍会面对庞大沽压。长实上周下挫10.3%。

　　去年第四季度开始，多家证券行大力推荐中资食品股、内需股、石化股及电力股，主要基于内地经济增长强劲和估计在2008年有望跟着通胀加价。上周三中央明确表示要限制加价，该类股份上周四及周五便应声回落，短期也难发力向上。

　　上周市场传出电讯业重组方案已经获得监管部门落实，即使重组传闻未获得证实，但根据传媒报导，重组对联通(0762.HK)、中电信(0728.HK)及网通(0906.HK)特别有利，炒家见有机可乘，立刻发放各种炒作中资电讯股的借口。上周联通、中电信及网通均逆市上升，分别攀升25.3%，7.4%及8.4%。

　　港股走势受中、美因素影响。美国方面，联储局主席伯南克上周四表示在月底可能大幅减息。美股上周虽然反弹，但投资者仍然担心减息行动是否足以摆脱经济陷入衰退的困局。信贷紧缩已延及整体经济，12月份就业数据较预期差，次按问题的余波可能持续至年尾，更有论者担忧美国2008年要面对滞胀，故仍不宜对美国经济走势看法过分乐观。

　　有两家证券行上周发表香港投资者对港股前景看法的调查报告，显示去年第四季度八至九成的投资者仍然看好后市，一半被访者更预测恒指年底将回升至32000点水平。踏入2008年，大户趁港股依然高企来套现。港股已转弱，美股走势低迷，日本最新数据显示又再面临衰退，多家证券行纷纷调低恒指今年年末的目标，内地突然宣布控制物价措施等，均有可能动摇投资者的信心。看来，大市短期走势将仍以调整为主导。

　　恒生指数上周收报26867点，全周下跌653点，跌幅2.4%。