香港股市迎来了2008年疲软的开头，第一个交易日跌了250点，昨日再跌673点，收报26887点；成交901亿港元，交投较12月份活跃，可见部分投资者开始寻找估值落后的股票。但与年中过千亿成交量比较，可见仍有大部份投资者在静候入市机会，相信农历新年过后，美国议息形势略定，交投会再度畅旺。

　　香港股市既受内地宏观调控影响，也受美国次级债风波的压力。金价创出859美元/盎司的历史新高，油价期货也上破了100美元/桶。大家都对美国的经济发展前景充满了疑惑也好，华尔街资本家对美联储进一步减息施加压力也罢，相信香港股市未来一两个星期主要受美国股市表现的影响。不过预计美国政府会力撑经济以支持今年大选，相信港股不会跌到头破血流。未来一个星期，预计将于26500点到28500之间上下震荡。

　　紫金矿业将以行业龙头的身份回归A股。在美元疲弱、金价上升的背景下，大陆市场近年对黄金的需求也会持续增长，刺激黄金板块个股表现优异。昨日紫金矿业(2899.HK)上升1.8%，收12.54港元；黄金业务占比最大的招金矿业(1818.HK)在金价升浪中显著受惠，昨收34.6港元，大升了5%。相信在2008年金价上升的背景下，该股能作为重点投资；冶炼商灵宝黄金(3330.HK)劲升了8.7%，收近5港元。

　　金融股受内地消息影响，持续整体下滑。建行(0939.HK)近几日始终没有摆脱跌势，昨日一路下跌至6.15港元，收跌5.5%。汇丰银行(0005.HK)在次按阴影的情况下，跌破130港元，收129.5港元。电信股份上月底受惠于市场对3G牌照发放的憧憬，上升不少，但是权重股中移动却一再下滑，昨日又跌3.4港元，收132.8港元；相信大资金将藉此次机会，加大中移动的仓位，为月底期指结算好仓做准备。但若美国市况继续恶化，中移动相信也未必能守稳130港元关口。香港地产股份近日力撑恒指，虽昨日出现获利回吐，但是作为地产股，港铁(0066.HK)昨日再升3.3%，收31.8港元；预计中期香港地产股仍然会于波动中上升，建议投资者趁低吸纳，做中长线投资。

　　大市下跌，出现了个别股份逆势上扬的局面。次新股中铁(0390.HK)、中材(1893.HK)都连续几日上升，中铁股价更是超过A股，出现了久违的H股溢价。昨日虽跌2%，但是交投活跃，相信接下来仍是市场炒作热点。虽然两只股份基本因素良好，但其估值已不便宜，投资者大可等大市回暖，资金流向其它行业时趁低吸纳。市场实在沉闷，奥运相关股份成了资金炒作对象，北人印刷(0187.HK)连续两日上扬，昨日收3.53港元，涨7%。2008年奥运会一定会给相关公司业绩添光彩，但是投资者宜戒贪用忍，投资前多了解公司业务，例如北京时装(0761.HK)与奥运关系不大，还是小心被炒“糊”了。而零售股份如新世界百货(0825.HK)始终发展平稳，可长线吸纳。

　　(时富证券研究部董事 罗尚沛)